2014年是LED上市公司的并购年。并购策略这在近期中小类LED公司中非常普遍，其原因是二级市场高估值和中小企业的贷款难，另外，2014-15年是LED产业格局确定的时期，强者愈强和弱者的翻身都可以通过并购去实现。这个逻辑选股，首先需要寻找业务执行力和资本运作能力和管理能力强的公司。

　　景气趋势方面，芯片上行，下游应用和封装保持稳定。目前各个领域的平均盈利能力的排序是，应用高于封装，而封装高于芯片。但是，从未来趋势而言，芯片降价幅度较慢，技术进步和规模效应将导致盈利能力上升;封装因为技术路径的风险，业界产能投资偏向被动响应，在需求持续上升的背景下，盈利能力可能保持偏高水平。

　　芯片领域，推荐三安光电，关注华灿光电。三安光电芯片地位稳定，具有产业链延伸发展的能力，在宽禁带半导体领域和CPV具有跨LED领域的发展能力;华灿光电有激进的产能计划，在国内芯片技术中属于先进水平。 　　

　　封装领域，推荐聚飞光电，关注鸿利光电和瑞丰光电。聚飞光电具有良好的管理和业务执行力，小尺寸向国际市场拓展，大尺寸持续放量，光学膜有望突破，预计2014年盈利增长45%。鸿利光电2013年4季度以来盈利超预期，预计2014年盈利增长超过50%。瑞丰光电照明订单快速增长，但照明业务的毛利率偏低，预计2014年盈利增长30%。

　　应用领域，推荐洲明科技、阳光照明、利亚德，关注勤上光电、佛山照明和欧普照明。洲明科技的电商业务推进尽管延迟，但是其私人定制等是模式创新，值得关注;阳光照明LED照明业务持续高速增长，并将加大品牌投入;勤上2013年是内部整固，14年值得重点研究。

　　表4：LED上市公司市场一致预期及估值状况

　　资料来源：每股收益采用wind市场一致预期

　　表5：LED上市公司申万预期及估值状况

　　资料来源：每股收益采用申万研究预期