续：【报告】2014年第2季度LED产业投资策略(上)

2. LED照明应用全面启动

　　LED照明是典型的技术创新，目前LED照明的产品价格正进入照明应用需求分布最密集的阶段，也就是说，价格的小幅度下降就可能带来比较大的需求增长，这也就是所谓的2013-2015年的黄金增长。

2.1 LED家居照明市场开启

2.1.1 照明应用的橄榄分布，绝大多数应用每天点亮1—10小时

　　LED对于传统光源的替代主要取决于2种方案的经济性分析。我们对LED照明在寿命期以内进行经济价值分析。我们对于国内商用和家用的使用环境做了不同的假设，主要的差异在于居民电价(0.6元/kwh)低于商用电价(假设0.8元/kwh)，家用照明每年使用365天而商用照明每年使用250天。

　　我们对LED照明在寿命期以内进行经济价值分析。我们对于国内商用和家用的使用环境做了不同的假设，主要的差异在于居民电价(0.6元/kwh)低于商用电价(假设0.8元/kwh)，家用照明每年使用365天而商用照明每年使用250天。(严格而准确的经济性分析，应该采用全成本比较，包括购置成本、电费、线缆成本、空调成本以及更换成本、环境污染。为了简单起见，我们仅仅考虑购置成本和电费的比较，被忽略的因素在商用照明领域其实也非常重要)

　　对于商用照明，每天使用8小时的场合，在LED光源价格为11.23元的时候具有临界的经济性;而如果是每天使用4小时的场合，则在7.76元具有临界经济性。目前LED光源的价格都已经低于上述水平，也就是LED在商用照明的经济性毋庸置疑。

　　表1：中国商用照明应用的经济性分析一一每瓦全寿命期经济价值(元/W)

　　资料来源：申万研究

　　国内家居应用经济性分析的参数假设：

传统光源1元/w，寿命10000小时，LED光源寿命20000小时，LED整体效率2倍于传统光源，每年使用250天，电费0.8元/度，贴现率1 5%。

　　对于家用照明，每天使用4小时的场合，在LED光源价格为8.02元的时候具有临界的经济性;而如果是每天使用1小时的场合，则在4.36元/w具有临界经济性。每天点亮4小时对应的是客厅照明，而1小时则包含了厨房、餐厅、书房照明等大部分家居应用。

　　表2：中国家居照明应用的经济性分析一一每瓦全寿命期经济价值(元/W)

　　资料来源：申万研究

　　国内家居应用经济性分析的参数假设：

传统光源1元/W，寿命10000小时，LED光源寿命15000小时，LED整体效率2倍于传统光源，每年使用365天，家用电费0.6元/度，贴现率10%。

　　传统照明应用需求转化为LED的关键变量在于每天点亮时长，我们可以认为全球照明需求是一个按照每天点亮时间的橄榄分布，尽管缺乏更精细的数据，我们估计4-10小时将涵盖绝大部分的非家居照明，而1-4小时则将覆盖大部分的家居照明。

　　根据麦肯锡2012年的研究报告，2010年全球的照明市场500亿欧元中，家居照明占比42%，是最大的细分应用市场，然后依次是办公14%、户外14%、商业10%、医院8%，工业7%、建筑7%。

　　图8：全球照明市场按照用户的划分(2010年)

　　资料来源：麦肯锡，申万研究