1.盘点1Q14，预料中的景气

　　2013年底到2014年初，资本市场对于1季度LED产业的增长有比较好的预期，主要是因为照明业务的持续上升。而最终，LED确实获得了意料中的超景气增长。

1.1销售提速：下游>中游>上游

　　根据GLII近期发布的研究，2014年第一季度LED全产业的产值746.8亿元，同比增长25.g%，而2013年内增速为28%。其中芯片领域，2014年第一季度的产值超过20亿元，同比增长21.6%，而2013年内增速为17%。

　　图1：中国LED芯片市场规模(亿元)

　　资料来源：GLII，申万研究

　　封装领域，1Q14产值为137.2亿元，同比增长23.2%，而2013年内增速为lg%。封装增速一直保持相对的稳定，不过在产能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相关的白光封装领域。

　　图2：下中国LED封装市场规模(亿元)

资料来源：GLII，申万研究

　　LED应用领域，IQ14产值为590亿元，同比增长26.8%，而2013年内增速为31%。下游应用增速最快的主要原因在于中国是LED照明应用的全球生产基地，照明领域高速增长。

　　图3：中国LED应用市场规模(亿元)

　　资料来源：GLII，申万研究

　　台湾地区的数据也体现了同样的状况。台湾LED芯片和封装领域的月度数据表明4Q13-1Q14期间，2个领域都出现了销售增速的上升。考虑到面板行业在这一期间需求平平，我们认为LED销售增长的动力主要来自照明。

　　图4：台湾LED芯片和封装领域的月度销售情况

　　资料来源：申万研究