2014Q1LED产业策略:LED照明黄金3年开启(上)
摘要: 4Q13以来在照明需求推动下,营收加速增长,预计将延续至1Q14。国内LED出口增速在13年下半年持续拉升,从上半年的约30%提升到全球年的约50%。台湾地区的4季度LED营收与3季度持平,明显超越以往季节性下降10%的表现。
机构的统计分析,2012年中国LED室内照明产值规模达100亿元,比2011年增长92%。户外照明具有民生特点,所以,地方政府积极推动LED户外公共照明,并积极扶持本地企业,以实现节能减排和战略新兴产业发展的双重目标。2013年,在广东LED公共照明推广方案和三部委招标(LED路灯、LED隧道灯计划安装数量为88万盏)的推动下,原来预计LED户外功能性照明同比增长61%,而实际状况可能低于这个估计。
1.2.3.LED应用照明正当时
LED产业发展历程,就是发光效率提升,生产成本不断下降,从而逐渐替代其它现有光源的过程,现在已经进入了LED照明的发展窗口期间,2014年将进入家居照明时代。
图6:随着光效提升和成本下降,LED各种应用逐次展开
1.3.照明全行业稳定增长,LED出口下半年持续提速
照明产业在经历了2009年的低增长后,一直具有相对比较快的增速,2012年根据华通人的统计,国内(规模以上企业)电光源行业的销售收入为9000亿元,同比增长24.7%。
图7:中国电光源销售收入(规模以上企业)(资料来源:华通人)
2013年电光源行业的月度销售增长速度整体比较稳定,1-11月累计的销售增速为14%。这一增速较2013年年中的17%有一定下降,但是整体保持稳定。毛利率指标在4季度后出现上升,在2012年也观察到类似现象。
图8:中国电光源销售收入月度数据(单位:千元)(资料来源:华通人)
值得重视的是,国内LED照明产品的出口增长速度在下半年逐月提高,我们预计全年销售收入的增速将从上半年的30%大幅度提升到50%,也就是说单看下半年的照明出口增长速度应该更高,估计在接近70%的水平。这与上市公司普遍反映2013年下半年照明相关收入持续快速提升的现象相吻合。
从台湾LED芯片和封装的上市公司销售数据来看,2013年6-9月经历了背光需求锐减而导致的失速之后,4季度开始显现增速的回升。尤其是2013年12月单月芯片和封装公司的营业收入同比分别增长48%和25%,12月营业收入指标与11月比基本持平,而历史上12月通常出现10-20%的环比销售的下降。
图9:台湾LED上市公司月度销售收入和同比增速(单位:千新台币)
市场可能憧憬美国白炽灯禁用的节点效应,我们的看法是节点一直存在,更为关键的原因在于LED照明产品的经济性日益明显,所以,越来越多的白炽灯需求转化为LED。据权威部门的统计,估计2013年中国的节能灯出口将创出历史新高,估计将达到超过30亿只,同比增长估计在10%左右,这表明,尽管受到LED的替代影响,但是由于禁白,节能灯也有部分受益(这个状况与我们与阳光照明的情况沟通相吻合)。禁白只是LED普及道路上的一个因素,我们预计未来LED还将对节能灯产生替代,LED将成为主要的照明用电光源。
2.LED照明全面启动,利基重在下游应用
随着传统照明企业大力度转向LED,LED照明对于传统照明的替代趋势,已经不再是一个值得争论的话题,比较重要的是如何判断LED 照明的后续发展空间,以及产业格局的变化。
2.1.家居照明应用(占比40%、最大细分市场)正在启动
2.1.1.以经济价值看,商用已经成熟,而家用正在开启
我们对LED照明在寿命期以内进行经济价值分析。我们对于国内商用和家用的使用环境做了不同的假设,主要的差异在于居民电价(0.6元/kwh)低于商用电价(假设0.8元/kwh),家用照明每年使用365 天而商用照明每年使用250天。(严格而准确的经济性分析,应该采用全成本比较,包括购置成本、电费、线缆成本、空调成本以及更换成本、环境污染。为了简单起见,我们仅仅考虑购置成本和电费的比较,被忽略的因素在商用照明领域其实也非常重要)
对于商用照明,每天使用8小时的场合,在LED光源价格为11.23元的时候具有临界的经济性;而如果是每天使用4小时的场合,则在7.76元具有临界经济性。目前LED光源的价格都已经低于上述水平,也就是LED在商用照明的经济性毋庸置疑。
表1:中国商用照明应用的经济性分析 — 每瓦全寿命期经济价值(元/W)
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