A股上市的LED芯片领域的盈利能力也有反弹，2013年2季度平均毛利率为29%。与台湾一样，大陆厂商分化非常显著，我们估计三安光电的可比毛利率应该超过30%，在蓝光LED领域是最高的。就我们的了解，目前一些中型规模的厂商的动态毛利率也达到20-25%左右的水平。

图25:国内A股上市的LED芯片公司的平均毛利率(单位：%)

　　据机构统计，2013年国内有MOCVD机台1071台，其中约一半的产能待开出。由于芯片常规技术被更多厂商所掌握，所以2014年待开出的产能数量仍旧庞大。

图26:中国和全球MOCVD机台数量

　　展望2014年，三安光电即使不考虑增发后的扩产，其有效产能预计将新增加50%，增长主要来自厦门增加的5台(3+1)设备产能以及生产效率提升;德豪润达现有机台中，有一半的产能待开出，其主要的扩产方向将主要是倒装结构芯片;华灿光电则计划将张家港的48台产能开出来。另外，上述3家公司中，三安光电和华灿光电都表示未来将继续增加产能，而德豪润达则对未来产能投资持谨慎态度。

　　整体而言，我们认为芯片行业从全球来看并没有大量产能投放的出现，所以景气将在需求的主导下呈现恢复，而国内的芯片产能开出将抑制芯片毛利率的大幅上升。

　　3.2.4.宽禁带半导体，有壁垒的新市场

　　GaN 称为宽禁带半导体材料，以其置备的功率半导体比硅器件具有显著的技术优势，可以广泛用于功率控制领域。近年来，由于外延成本的大幅度下降，加上硅基GaN工艺技术逐渐成熟，GaN功率半导体被LED业界广泛重视。根据IMS research的研究报告，2012年GaN功率半导体的市场容量为1.43亿美元，预计2022年将达到28亿美元。目前国内部分LED芯片公司已经在进行该项技术的开发。

图27:GaN在功率控制方面的应用

　　3.3.封装：行业平稳发展

　　台湾LED封装领域的表现稳定性好于芯片领域，2013年4季度封装领域的销售同比出现回升，12月单月营收同比增长25%。

图28:台湾LED封装领域的月度营业收入

　　台湾LED封装领域的盈利能力有反弹。尽管2013年3季度平均毛利率为7.7%(2 季度为14.6%)，其中，亿光的毛利率为24.75%。

图29:台湾LED封装领域的毛利率(单位：%)

　　A股上市的LED封装公司的毛利率整体保持稳定，2013年3季度平均毛利率为26%，较2季度小幅度下降。从2012年3 季度以来，在25%和27%范围内窄幅波动。A股公司的毛利率显著高于台湾同行。封装从台湾和韩国往大陆转移趋势也很明显。

图30:大陆LED封装上市公司的平均毛利率(单位：%)