补贴支撑业绩增长面临资本市场考验

　　2010年中国市场对MOCVD几经疯狂的投资需求，让全球两家设备供应商Veeco和AIXTRON的产能瓶颈提前到来，甚至有些措手不及，此间更是一度传出订单要推迟到2012年才能交付。

　　根据2月7日Veeco公布的2010年Q4财报，数据显示其2010年Q4MOCVD设备销货收入再创季度新高，为2.4亿美元。单季有超过20多家厂商下单，订单额达到2.21亿美元。

　　而另外一家大厂AIXTRONQ4营收年增91%至2.247亿欧元;Q4接单金额达2.04亿欧元，年增25%;季底的积压订单年增35%至2.748亿欧元。全年度接单金额暴增102%至7.483亿欧元。AIXTRON同时表示，2010年度营收激增159%至7.838亿欧元;

　　尽管2010年Veeco和AIXTRON给资本市场交出了一份出色的年报，但由于业绩增长的主要原因来自中国市场的爆发式需求，因此当国内传言2011年上半年可能有部分地方政府的MOCVD补贴政策可能中止的时候，两大MOCVD设备供应商的股价还是反应强烈。当天美国Veeco的股价大跌15.57%，跌幅居30只成分股之冠;而德国AIXTRON也下挫了4.18%。

　　无疑，中国的MOCVD补贴政策牵动着AIXTRON和Veeco的末梢神经。

　　同样，地方政府红包也直接扮靓了国内相关LED上市公司的年度财报。

　　2010年全年各类政府机构共计对沪深两市上市公司实际发放各类政府补贴114.78亿元，受益公司囊括中小板、创业板及主板公司200余家。去年全年收到补贴次数最多的三安光电，2010年公告收到补贴共计11次，收到来自不同政府的补贴款项约7.28亿元。而这个数字是三安光电2009年全年约1.8亿净利润的4倍。

　　事实上，地方政府的优惠政策和补贴不可能长期存在，因此很多上市公司也就有着不确定性风险。如果公司能借助短期的优惠与补助迅速成长起来，以后的利润来源就会转为“主营业务收入”;反之，当优惠政策“过期”后还没有发展起来，业绩就会一落千丈。

　　但是，优惠补贴政策取消至少会让那些机会主义者不满。长三角一家传统行业的企业销售副总前不久对本刊透露说：“公司要转型，准备发展LED产业，本来打算落地扬州。但现在这种情况让我们很是为难。”

　　显然“政策市”仍然是目前中国LED产业投资的主导因素。

　　当一些投资人士在解读发改委出台的《意见》的相关条目时，大多数认为“定义很模糊”。从风险投资的角度来看，除了领会政府的精神之外，还需要对市场做更为细致的工作，包括分析回报率，评估是否真的有订单，市场是否真的存在。