政府补贴“年年不断”

　　在营业利润连续五年为负、毛利率远低于同行的情况下，德豪润达之所以没有被ST的秘诀在于年年不断的政府补贴。

　　2012年至2016年的三季报，德豪润达的净利润却都为正，而造成这一现象的主要原因是非经常性损益。

　　笔者发现，从2008年开始，政府补贴一直在德豪润达的经营中占有非常重要的地位。

　　2013年至2016年三季报，德豪润达收到的政府补贴合计为8.1亿元，非流动资产处置损益合计为6.32亿元，而同期的营业利润合计为-12.62亿元。

　　2016年12月，德豪润达出售子公司香港德豪光电100%的股份给开曼基金，售价为1.9亿元。

　　或许，这便是德豪润达连年营业利润为负，但净利润为正的原因所在。

　　王如晨表示：“LED以前政府是一直补助的，但近几年政府发现，这样下去不行，开始降低补贴的力度，以前有的企业还故意设LED项目，来套政府补贴。至于德豪润达出售资产，可能是因为该资产对企业的价值不高，不如卖掉划算，也可能是因为企业需要钱，而它的融资能力又比较弱。当然，企业这样也可能是试图扭亏、重组或转型”。

　　根据上述财务数据，笔者发现，2013年至2015年，德豪润达前三季度的营业利润负值分别占全年营业利润负值的9%、2%、14%。

　　这意味着，连续三年，德豪润达第四季度单季的的营业利润负值占全年营业利润负值的比例，最低为86%，最高达98%。

　　2016年德豪润达三季报显示，其营业利润为-1.258亿元，那么它在2016年第四季度单季中，营业利润是否也会如上述一般发生大变?

　　从利润总额来说，2013年至2015年，德豪润达前三季度的利润总额是全年的2.17倍、1.84倍、2.97倍。

　　德豪润达2016年前三季度的利润总额为5771.53万元，那么，在2016年报中，这种情况是否会再度重演?

　　控股股东质押股权近100%

　　除了上述一系列异常，德豪润达在股权上也不平静。

　　2月15日，德豪润达发布公告，股东1.3亿股拍卖流拍。即德豪润达第二大股东的全部股份，还不知道其归属。6月19日，这批股份将解禁，德豪润达的股权变化是一个未知数。

　　德豪润达的人事也出现了变化。在2016年12月31日，德豪润达公告称，副总经理兼财务总监张刚辞职。

　　另外，德豪润达控股股东的股权质押问题也颇突出。2016年12月28日，德豪润达发布控股股东质押公告。“芜湖德豪投资共持有公司股份2.92亿股，累计已质押股份为2.887亿股”。控股股东质押比为98.749%。

　　对于上述系列问题，德豪润达对笔者表示，“我们不接受任何电话采访，一切以公告为准。”