LED强势反弹?全产业链景气复苏
摘要： LED作为新兴行业，一直受到投资者的追捧。4月1日，沉寂了几个月的LED行业实现强势回归，板块全线飘红，截止收盘，阳光照明、中发科技、金兰特、利亚德、大族激光、佛山照明等多只个股涨停。
1)看多整个LED板块，具有超配价值。长期来看，照明渗透率将加速提升，预计2013~2016年LED照明渗透率从10%以上提升至50%左右，驱动LED照明全产业链步入高景气周期。
2)中长期LED产业链上游和下游环节最具投资价值：从照明行业价值链及发展趋势看，目前LED外延芯片利润占比约70%，封装环节约为10~15%，而应用环节约为10~20%，处于价值链前端芯片环节占有极高的附加值。随着LED应用和品牌服务地位提升，下游应用和品牌服务环节的附加值将逐步上升。中长期LED产业链两头芯片及照明应用最具投资价值，短中期来看LED照明产业链均具备投资价值。
3)目前LED板块调整到位，随着行业旺季临近，板块或迎来新一轮行情。短期来看，台湾1~2月LED产业数据超预期，加上传统4~5月销售旺季来临，行业景气度将持续上升。另外，从估值方面来看，预计LED板块2014年及2015年营收增速为50%及30%以上，目前对应市盈率仅30倍及21倍。
4)产业整合加速，细分环节优势企业具备迅速壮大的投资机会。中国LED厂商经过近几年市场磨练，已经不只在产量上具备优势，在LED芯片、封装产品质量方面也有了大幅提升。未来LED产业的整合速度将明显加快，产业集中度逐渐提升，拥有核心技术优势、渠道优势、以及规模优势的产业链细分环节龙头将通过外延式扩张迅速壮大。
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