“退市”监管，“壳资源”将泪奔“地摊价"

　　“IPO重启问题长久以来是悬在市场头上的一把剑,如今终于落下,对券商而言,可谓久旱逢甘霖，退市才是中国资本市场改革的深水区，这会动了很多既得利益者的‘奶酪’。”深圳一位私募基金经理蔡金告诉记者，如果未来在退市制度上能够严格管理，严格执行，

　　日前,证监会针对市场反映比较强烈的壳资源炒作等问题,强化了对借壳上市的监管,在审核中对借壳上市条件的把握由与IPO标准“趋同”向“等同”逐渐过渡,并按照《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)的相关规定提高了借壳上市的条件。监管层明确提出,借壳上市标准由趋同提升到等同首次公开发行股票上市标准,既是2011年制定借壳上市标准时既定的方向,也是近年来市场规范发展的实践需要。

　　“过去几年里，包括上市企业在内的诸多LED企业都在扩大产能，结果导致了行业结构性产能过剩，若已上市LED企业自家下游应用产品业务无法支撑中上游的产能时，那么投入到市场的产能可想而知，中国资本市场改革才有可能起到作用，但是这会遭遇很大的阻力，以及既得利益者的博弈。”蔡金表示。

　　“连续亏两年的企业，基本上很难在第三年出现扭亏为盈。”上述私募基金经理表示，在不能借壳的背景下，这些企业会选择并购重组。

　　创业板公司完全可以通过向“大股东等关联方收购部分优质资产，但实际控制人不变”来实现借壳上市。绩差公司通过卖壳成为股市“不死鸟”,难以形成有效的退市制度。此次新规把借壳上市条件与IPO标准等同,将有利于遏制市场对绩差股的投机炒作。

　　新规“高槛”，IPO洗牌加速

　　过去几年，LED产业进入投资热潮，特别是上游外延芯片领域，由于需要投入的资金量较大，几十亿甚至上百亿的项目比比皆是。但是，由于前几年LED行业投资过热，产能严重过剩，同质化竞争惨烈，价格战纷起，整个行业进入微利甚至无利可图的时代。

　　“LED企业前景利好，新能源普遍看好，如果能成功上市对企业发展必然是如虎添翼。”深圳一位基金经理刘和敏对记者表示，由于经营盲目扩张，部分LED企业难以做到信息真实、完整披露，而《意见》提高新股发行各层面透明度，对LED企业申请上市或将产生影响。多数LED企业包括上市公司开始出现盈利下滑的势头，部分LED公司还因资金链断裂而出现老板跑路、企业倒闭等状况。

　　目前，大部分大型LED企业产能是跟上了，但技术壁垒严重不足，特别是LED中下游产业链，而具有垂直一体化产业链模式的LED上市企业将会在市场竞争中胜出。因此，不少LED上市企业瞄准了垂直一体化，加强技术壁垒，如国星光电、士兰微等企业就尝试向上下游延伸。

　　刘和敏告诉记者，IPO重启意味着将有更多的LED企业上市，将有更多LED上市企业通过提高产能降低平均生产成本，对于技术壁垒不高的LED封装和应用来说，市场竞争将加剧。

　　《广东LED》在调查中发现，过去两年，多家LED企业成功上市，这些企业上市后的重大举措莫不是巨资投入LED产业基地项目，或大举扩张进行并购。目前全球LED巨头均采用垂直一体化战略，国内三安光电、德豪润达、国星光电等LED上市企业也在加速垂直一体化。像对于封装和LED应用的产业链来说，由于技术壁垒不高，竞争将会更加激烈，具有垂直一体化的企业将会在竞争中胜出。IPO重启，有实力的LED企业可冲刺IPO，通过上市快速形成规模，降低成本，抢占行业市场。