电视背光快速渗透及区域结构调整利好国产背光

　　1、背光照明由于结构性供求改善，获利较好，2014年有望持续。其一自2012年电视背光全面爆发，2012年LED电视背光渗透有不足45%到90%以上渗透，其二、2013年电视背光区域结构变化，2013年之前台湾、韩国为电视背光主要供应区域，占比约在90%以上，2013年大陆转移，预计2013年国产背光全球占比超过10%，有望达到15%。展望2014年国产背光比例持续提升，全球占比有望达到25%以上。国产化比例的提升，进入门槛较高(客户认证周期较长)，致使已进入相关企业国产化收益较大其中瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、东山精密均是。

　　2、背光新进入者仍有望享受国产比例提升红利。2013年新进入电视背光的聚飞光电、国星光电、万润科技等，随着国产化比例的提升，对相关公司业绩影响较大。上游华灿光电、下游鸿利光电也正在积极介入电视背光供应链。

　　产业链拓展及并购为下游封装应用主要驱动

　　1、 显示屏相关企业加速向下游传媒及照明拓展。其一、随着显示屏应用市场的成熟(国内市场从一线成熟市场到三四线城市，从国内到国际上均已成为国内显示屏厂商的战场和市场)，显示屏行业加速向照明蓝海拓展。其二、显示屏由于其应用特性，部分企业积极向下有广告传媒行业延伸，力求延伸获利的渠道。

　　2、 收购整并成为下游主要驱动。随着行业竞争加剧，获利能力的下降，同业并购也成为下游封装应用企业拓展应用领域，扩大规模，拓展渠道的主要手段。

图表4：主要LED企业2012Q1-2013Q3获利对比(单位：百万元)（点击放大）

图表5：主要LED企业2012Q1-2013Q3营收对比(单位：百万元)（点击放大）