一二级市场近年提升关注 侧重应用领域

　　LED行业的迅猛发展也引起了VC/PE资本对相关企业的关注，LED项目依旧是资本追逐的热点。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource不完全统计显示，2010至今，有14家LED相关企业获得了VC/PE投资，累计融资金额近10亿元，投资方向贯穿整个产业链(见表3)。此外，金沙江创投还于2009年3月成立了规模为4亿元的LED产业基金，重点投资南昌金沙江LED产业园落户的企业，推动南昌市LED产业的发展。

　　资本市场方面，根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2011年共有7家LED行业企业在A股市场实现IPO，累计融资金额为36.25亿元，平均单家企业融资5.18亿元。从市场分布来看，其中5家企业登陆创业板，另外2家则在中小企业板实现上市。从产业链分布看，上市的7家企业都集中在中游的封装以及下游的应用环节(见表4)。

　　材料股份有限公司和深圳市艾比森光电股份有限公司。此外，云南蓝晶科技股份有限公司则处于中止审查阶段(见表5)。

　　表3 2010年至今LED相关企业部分VC/PE融资案例

　　表4 2011年LED企业IPO融资规模

　　表5 国内拟A股上市LED行业企业

　　外延片芯片产能过剩 核心技术亟待突破

　　外延片和芯片的设计和生产处于LED整个产业链的上游，是典型的高技术、高成本、高利润、高风险的“四高”环节，长期以来一直是LED行业的关注热点。在整个LED产业链中，上游的外延片及芯片制造商赚取了的70%的利润，因此吸引了行业投资者过度扩张产能，使得上游企业急剧增多，造成严重的人才紧缺和产能过剩。

　　2011年国内新增MOCVD设备(LED外延片生长设备) 320台，使国内的MOCVD设备总数达到720台，外延片的产能迅速增加(见图5)。MOCVD设备的供给决定了行业整体供给，2007-2011短短四年间，我国MOCVD设备从50台成长到720台，增长速度十分惊人。与此同时，MOCVD设备的产能利用率则相对较低，中国大陆LED厂商对MOCVD设备的产能利用率不到30%。而韩国工厂的MOCVD设备产能利用率在50%到60%之间，台湾工厂则达到了50%到70%。

　　同时，LED 芯片企业也迅速扩张，1998年我国仅有3家相关企业，而2011年国内芯片厂商已达近百家。在产能大量释放、需求增速放缓的压力下，LED芯片价格大幅下降。此外，我国很多LED 企业只掌握小功率芯片技术，高亮度产品的性能仍然落后于世界领先水平，80%的大功率芯片还得依靠进口。

　　长期以来，LED上游外延片和芯片市场的核心技术，被国外几大产业巨头垄断。我国LED产业在外延片、芯片两大关键领域力量较为薄弱，这也是我国LED照明成本一直居高不下的主要原因所在。其次，技术专利的缺失给国内LED企业带来潜在隐患。LED 行业的核心技术专利掌握在日本、欧美等国家的LED企业手中，我国企业在研发、生产LED产品过程中，很容易由于技术相似性而触发专利雷区。一旦被诉，产品的生产、销售都将受到根本影响。从目前整体产业技术水平及趋势来看，外延片及芯片技术尚处于发展的初级阶段，提高技术水平、构建自己的专利防御体系是产业下一阶段发展所面临的机遇和挑战。

　　图5 2007-2011年我国MOCVD设备安装量

　　封装产业生产能力强 高端封装将有可为

　　LED封装连接了上游芯片和下游应用，是LED产业链的咽喉。由于封装的技术含量与投资门槛相对较低，因此它成为国内LED产业链中发展最快的领域。虽然国内企业没有技术优势，但在LED封装领域占据一定的竞争优势。据统计，目前中国是全球LED封装大国，占全球80%的LED封装产能。

　　2011年我国LED封装产业规模达到285亿元，较2010年的250亿元增长14%，产量则由2010年的1335亿只增加到1820亿只，增长36%。其中高亮LED产值达到265亿元，占LED总销售额的90%以上。从产品和企业结构来看，SMD LED封装(贴片式封装)增长最为明显，已经成为LED封装的主流产品，所占比例有了较大提升。

　　面对产业链上下游的双重挤压，国内LED封装企业需要在高端封装特别是大功率高亮LED封装领域取得突破，才能突出重围。此外，整合资源、向产业上下游进军也是一种发展趋势。上游的芯片企业逐渐介入封装环节，直接出售封装好的LED器件;资金较雄厚的下游应用企业通过自行封装来降低成本等企业内部的垂直整合成为许多企业发展的方向。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，与其它新兴行业一样，LED行业目前正经历着阶段性产能过剩的阵痛。暂时困境难掩光明未来，在节能减排的大背景下，作为低耗能、低排放的典范，LED 照明行业投资机会凸显。相关企业应加大研发投入、突破产业核心技术、不断降低生产成本、提升产品性价比，使LED照明在更多领域应用普及。同时，国家相关部门应尽快出台行业标准及相关扶持政策，从政策上引导LED行业朝着更加健康有序的方向发展。（来源：网易科技）