2012年8月底，这场从5月25日开始的、吸引无数眼球的“雷士逼宫大戏”，在经历了“创始人辞职、回归受阻、逼宫董事会、和谈破裂”等经典桥段之后，最终却演绎出了让外界大跌眼镜的剧情——和谈再度开启，“吴长江回归”曙光重现。

　　在第一次和谈破裂不久之后，阎焱和吴长江能够重回谈判桌，除了外部不可抗力的影响，就只能解释为，“没有永远的朋友，也没有永远的敌人，只有永远的利益”。毕竟，身为创始人的吴长江和阎焱领导下的赛富亚洲，是雷士照明的两个最大股东，而内耗导致的业绩大幅下滑、股价大跌，是双方都不愿接受的后果。

　　不过，在吴长江和雷士照明董事会之间，依然存在着“原则性分歧”。吴长江将在何时、以何种身份“回归雷士”，以及他能够在多大程度上“重新掌控雷士”，仍是一个巨大的问号。

　　被驱逐的创始人

　　如果阎焱所言不虚，那么吴长江今日之处境，的确相当尴尬。

　　在雷士照明(2222.HK)董事会8月14日明确拒绝其回归要求之后，身为创始人、第一大股东和前董事长的吴长江随即宣称，他将申请召开“股东特别大会”，寻求改组董事会的可能。但在赛富、施耐德和高盛已合计掌控33.36%的股权和投票权的情势下，吴长江想要在股东大会上获得超过75%的赞成票，真的只能寄望于他所说的“奇迹”了。

　　并且，在8月17日接受记者采访时，赛富亚洲创始合伙人、雷士照明现任董事长阎焱还称，“据我们所知，他(吴长江为了寻求借款)已经把所有的股份全部都抵押出去了”，“(因为股价大幅下跌，)美国的一家对冲基金找到我们，想要我们买下这些股票，说吴长江欠了他们6800万美金”。若此事属实，那么，目前名义上持有雷士照明19.53%股权(约6.17亿股)的吴长江，随时都可能失去对这些股权的拥有权。8月下旬，雷士照明的股价，已从2012年初的3港元/股上方，大幅下跌至1.1港元/股附近。

　　而以“小股东代表”身份介入这场争斗，并已明确表态支持雷士照明现任董事会的和君创业总裁李肃，17日在与阎焱一起接受采访时则“爆料”称,吴长江目前个人负债累累，“向经销商借了3个多亿，把股票抵押出去借了6个亿，在澳门的赌债有2个多亿，(负债)加起来11个多亿”。

　　雷士照明8月14日的公告已披露，吴长江此前向董事会独立调查委员会承认，“他确实从10名经销商处获得了个人贷款”。阎焱17日还 “私下贡献”了更多猛料：“今年以来，有员工反映他很少到公司去了。我们知道他当时自己投资了矿山、投资了地、投资了加拿大(一家创业板上市的照明企业)，投了很多东西。我们还听到很多传闻说，他在澳门(赌博)欠了很多很多钱，所以，我们董事会一直非常担忧。”

　　当然，对于“个人财务陷入困境”的指称，吴长江在之后的20日照例进行了反驳：“这些都是混淆视听、转移注意力的小伎俩，纯属子虚乌有，我的资金没有困难。”但他之前一直宣称的，要继续在二级市场增持雷士照明股票，却迟迟未有动静。

　　但就在“决裂”看似已不可避免之时，雷士内部却突然传出消息：8月21日，在一位重要人物安排下，阎焱和吴长江已重回谈判桌，并就吴的“回归”问题展开了一系列新的谈判。8月27日，雷士照明通过公告证实了这一消息。不过，在之后一天召开的董事会上，“吴长江回归”的具体方案，并未若外界预期般如期出炉。

　　而即便吴长江未来名义上“回归”雷士，但他能否还像过去一般“掌控”雷士，仍是一个未知数。毕竟，在吴长江和雷士照明董事会之间，始终存在着“原则性分歧”。在“二次和谈”消息传出之后，阎焱依然公开表示：“这不是我个人和吴长江之间的个人恩怨问题，而是‘是否按照规章制度办事的问题’。”

　　这是一场仍在继续的、更加隐秘的博弈。

　　对于阎焱和他领导下的雷士董事会来说，一个“不遵守董事会决议”、频频做出“掏空公司”之举的“草莽”董事长，显然是不可接受的。但吴长江手中握有的筹码，又让他们不能不有所忌惮。

　　事实上，吴长江目前持有的19.53%雷士股权，以及手头可能的确并不充裕的现金，并不是他仅有的筹码，甚至，不能算是他“与董事会博弈”的真正底牌。

　　从7月12日开始的雷士照明供应商、经销商、管理层和员工的“集体逼宫”，到之后接连发生的“罢工”、“停发订单”、“原材料断供”已经充分表明，吴长江虽然已在董事会失势，但在雷士照明的业务体系中，他依然拥有强大的号召力。当然，阎焱更愿意将这些供应商、经销商对吴长江的支持，理解为“被胁迫”和“利益捆绑”。

　　而部分经销商从7月下旬开始运作的“新品牌”，则是他们更为直接的“力挺吴长江”的方式。

　　虽然，仍对“回归雷士”抱有期望，并受到“非竞争条款”制约的吴长江多次公开表示，要“劝说运营商不要成立新品牌”，自己“绝不会参与新品牌的管理”，但若经销商对董事会的胁迫能够成功，他无疑是最大的受益者。

　　而一旦吴长江“重掌雷士”的计划最终失败，甚至失去目前拥有的股权，“新品牌”则将是他最好的退路，以及另起炉灶的机会。正如新品牌的运作方7月下旬所称，“新公司将会依托现有供应商的产品、经销商的渠道、雷士的核心团队，产品、渠道、团队三者皆有，不出半个月就可以借助所掌握的渠道销售新品牌，正式运作起来”。事实上，8月中旬辞职的部分雷士照明高管，一度已经参与到新公司的运作之中。

　　不过，截至8月下旬，这个“新公司”仍未正式浮出水面。或许，它仍在等待最为核心的资产——那些由吴长江拥有的、目前仍寄生于雷士照明的众多“私人公司”。

　　这10多家吴长江的私人公司，分布于雷士照明业务体系的各个环节——或为其提供原材料、部件，或为其贴牌生产，或取得其商标授权，或为其经销产品，堪称“五脏俱全”的“另一个雷士”。

　　事实上，此前数年，通过与雷士照明的“关连交易”，这些吴长江私人公司的快速壮大，已经让雷士现任董事会非常担忧。以“取得雷士商标授权”的圣地爱司、重庆恩林和山东雷士为例，2011年，三者“使用雷士商标的产品”的销售额，已高达1.288亿美元，其中约1.1亿美元还是通过雷士渠道完成销售。而当年，雷士照明上市公司的销售收入，也不过5.8934亿美元。

　　但即便如此，阎焱依然保持着他一贯的强硬态度。

　　虽然“供应商断货”和“经销商停发订单”一度让雷士照明的日常生产受到巨大冲击，但雷士照明董事会依然宣称，其有能力在合理的时间内找到合适的替代者和替代方案。而对于供应商“另立新品牌”的威胁，阎焱甚至公开表示：“我觉得他们自己做品牌就是个joke(笑话)。他们能做早就做了，何必等到今天?”

　　在雷士照明上市公司和“另一个雷士”之间，这场仍在继续的博弈，将决定吴长江未来的命运。