LED产业突飞猛进的背后，是资本的暗流涌动和政府的推波助澜。李旭亮带领勤上光电曾在2008年试图冲关上市，不过最终搁浅。但这并不影响一级市场，生产LED芯片的上游企业晶科电子总裁肖国伟告诉记者，“那两年，经常有投资机构找上门来谈投资。”2010年，他最终接受了王功权带领的鼎晖投资的资金。当时，LED与光伏被称为最受资本欢迎的两大行业。

　　与此同时，政府也在不遗余力地推动LED产业发展。尤其是广东，2009年推出“十城万盏”计划，一时间，这个制造业大省涌现出上千家LED企业。同年，晶科电子收到广州市政府邀请，开建生产基地，面积由原来的3000多平方米增至3.5万平方米。

　　李旭亮身处其中，却有清醒的认识，他说，“没有哪个国家会像中国一样，一个行业瞬间出现上千家企业。”

　　快速“催肥”导致的产能过剩必然为行业的不良反应埋下了伏笔。

　　政策市陷阱

　　2011年年底，李旭亮带领勤上光电再次冲击资本市场，成功登陆中小板。如今他承认“这种模式就是专门为上市量身定做的”。

　　他口中的模式即合同能源管理模式(EMC)，用减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式。这也是目前大部分LED企业采用的模式。

　　正如当年李旭亮铺展渠道的艰辛，在传统照明灯称霸时代，因价格高，质量参差不齐，普通消费者对LED灯并不认可。因此，这些企业的主要订单来自政府。在发展新能源政策和节能减排压力的双重推动下，各地政府大力推动公共照明改造。

　　这是一项耗费巨额资金的工程，李旭亮称，近期解禁的数亿元加上4亿元公司债，如果进展顺利，一年就用完了。而这仅是一家公司，很显然，政府的财政自然无法在短时间内快速支付如此庞大的工程款，企业只能先行垫付相应成本，从而造成资金流压力过大。EMC的推广则稍微降低了回款风险，一般以5年为周期，以节省下来的60%电费支付。近几年，该模式也复制到商业照明领域。

　　毫无疑问，这样的市场构成和发展模式，没有强大的融资和议价能力，企业将举步维艰。这就不难理解李旭亮为何轮番要向资本市场发起冲锋。

　　如果说他是幸运儿，那么很多企业却难逃倒闭和转型的命运。这是一个与光伏一样，典型的以政府主导发展的产业，投资生产与市场需求均由政府驱动。很大程度上，地方政府的过度关怀导致了某些企业的盲目扩张，光伏龙头企业江西赛维的故事就是前车之鉴。

　　无独有偶，在LED行业，同样的故事也上演多时。地方政府除了以优惠政策招商引资外，更是投入真金白银。一位业内人士告诉记者，2010年前后，广东某地级市，一些LED芯片制造企业每购买一台1300万元左右的MOVCD设备，政府最高可补贴达1000万，少者也六七百万。而从上市公司的财报中，也可窥见一斑，比如三安光电，三季度利润6.67亿元，补贴高达3.28亿元。一旦政府减少补贴，而市场拓展能力依然不足，后果将是灾难性的。正如李旭亮所言：“没有哪个产业仅仅靠政府能够做大做强的。”

　　更大的困局在于，政府一面强力推动企业扩张，一面给出的订单又捉襟见肘，这与光伏产业大启动时如出一辙，因此逐步出现僧多粥少的局面。“需求不断向品牌聚集，中小企业抢不到订单，无法支撑正常经营。”李旭亮说这是最直接的结果。

　　资金和订单的双重压力，再加上产品质量良莠不齐导致的市场普及放缓，逼迫部分企业开始转型甚至倒闭。德士达于2010年转型商业照明，而 2011年，同城的亿元级企业钧多立老板的“跑路”则引发了市场对LED企业倒闭的关注。深圳市LED行业协会数据显示，仅深圳，当年就有80多家相关企业破产。2012年，LED企业倒闭更是不断见诸媒体。