根据我国《半导体照明产业发展规划》，到2015年，我国60W以上普通照明用白炽灯全部淘汰，LED功能性照明产品市场渗透率达20%以上，LED景观照明市场渗透率达80%以上。继日前习主席钦点文化传媒板块之后，其成为市场热捧的大利好，成为了资金超大热点，相关大部分的传媒股都出现了一波拉升行情，甚至很多个股出现了持续的涨停，带动市场一度出现了涨停潮。以下是LED板块四大企业估值评析。

　　个股点评：

　　德豪润达：4吋产能优势造就业绩拐点浮现

　　投资要点

　　德豪润达现为国内唯一LED垂直一体化企业。公司本为全球前三大小家电制造企业之一，在认识到LED节能产业的巨大市场后，果断通过并购方式跨入LED产业，并通过垂直一体化战略快速打造出较完整的产业集群，现在已经在LED外延、芯片、封装、应用、销售渠道上多方布局，坚定向LED产业转型。公司现在持有雷士照明27%股份，为其最大单一股东，受惠于雷士工程渠道优势(3000网点)，预估2014年贡献营收将达10亿。

　　4寸机产能优势释放，2014年将迎来业绩拐点。公司引进一批台湾资深技术团队，大幅提升芯片与封装工艺的良率与业绩，经我们实地调研发现，目前有58台MOCVD开工率为满水位，芯片业绩5月营收突破亿元大关。在LED业务中，可细分为芯片/封装/应用三块子业务，根据我们预估LED芯片业务(含外延片)受惠于照明需求及产能稼动率提升，2014年营收将达11亿，2015年挑战20亿。

　　LED封装业务发力，增添营运柴火。经我们产业链验证，引进台湾团队已开始收到成效，产品品质与良率大幅提升，40条封测线稼动率呈现满水位，三月营收超过2000万，在费用控制与材料成本降低的情况下，我们预估净利率有机会达双位数优于行业平均。另外，由于公司产品品质已经获得市场认可，透过结合雷士渠道销售，目前月产能100KK满水位运行且还在持续扩产，我们推估2014年底月产能将达200KK.

　　LED业务放飞首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。我们预计公司14-15年营收分别为44.5、63.2亿元，对应EPS分别为0.30、0.58元，动态估值分别为28.0/14.5倍。虽是LED产业后进者，但凭借着世界级制造设备与人才，搭配垂直一体化与大陆内有着广阔的内需市场，我们看好公司在LED照明时代的发展前景，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED渗透率不达预期的风险;毛利率下滑的风险等。

　　勤上光电：最纯粹的LED照明企业，LED大时代的领跑者

　　目前户外照明市场空间被低估。全球来看，美国户外照明(路灯+隧道灯+屋顶盘灯)存量规模在2亿盏，日本户外照明存量规模在3000万盏，中国户外照明存量规模超过6000万盏(仅广东约400万盏)，按照5元/瓦价格测算，全球户外照明替换空间达到几千亿元，远超目前市场预期。

　　中国户外LED照明刚刚起步：目前仅广东省在大规模推广户外照明，且仅完成一期200万盏规模，后续还有二期跟进，其他省份以及全球户外照明替换潮刚刚开始，以勤上最新产品价格来算，LED路灯单价已经远低于传统高压钠灯，全球户外照明LED加速替换是大势所趋。

　　勤上光电启动价格战略抢夺市场：目前LED路灯市场均价为10~11元/瓦，勤上凭借领先的技术和极低的成本，有望进一步压低市场价格，公司通过价格战略可以在最短时间抢占中国乃至全球更多市场份额，我们看好勤上的低价杀手战略，勤上凭借技术创新引领的成本下降和广泛布局的海外渠道，有望成为全球户外照明领导品牌。