生迪光电科技股份有限公司(下称“生迪光电”)近期预披露了招股说明书，此次IPO拟发行不超5200万股于上交所上市。

　　生迪光电主要从事高效节能照明产品的研发、生产和销售。目前公司主要产品为LED照明产品及卤素灯两大类，其中LED 照明产品为公司的拳头产品，包括LED 光源及LED 灯具。

　　近半募资用于还贷

　　据招股书，生迪光电此次IPO拟募资9.12亿元用于3个项目，其中有4亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金，另外2个项目是“年产2800万套高效节能LED照明产品项目”和“年产400万套高效大功率LED日光灯项目”分别使用募资2.75亿元和2.37亿元。

　　对于募资还贷，这种做法虽然未受到明文规定的限制，市场上也不乏拟上市公司这么做，然而较大部分的募资用于还贷、补充流动性经常引起投资者的反感，不仅凸显了公司资金紧张，也暗含圈钱意图。某业内人士如是说。

　　经查看招股书发现，生迪光电资金压力较大，短期偿债能力远低于同行。

　　截至2013年底，生迪光电短期借款为3.39亿元，应付账款2.75亿元，流动负债合计7.49亿元，公司资产负债率为68.07%，处于较高水平。值得注意的是，同期公司实现净利润仅为4524.29万元，经营活动现金流净额为-2181.97万元。

　　此外，2011年-2013年，生迪光电流动比率分别为1.12、1.09和0.95，速动比率为0.71、0.67和0.55。同期，同行业可比上市公司流动比率均值在4左右，速动比率平均亦在3以上。差距可谓明显。

　　各项数据已将生迪光电资金饥渴窘状暴露无遗，这也不难理解其大手笔使用募资抒困。不过上述业内人士指出，短期遭遇资金困境也属正常，这需要看企业的盈利能力，倘若盈利能力羸弱，资金紧张将蕴含较大的财务风险。

　　募投项目涉嫌虚假披露

　　生迪光电招股书称，此次募投项目“年产400万套高效大功率LED日光灯”资金到位后，由母公司“生迪光电”实施，该项目拟在浙江省桐乡市乌镇工业园区民合分区内组织实施，占地4.38万平方米(粗略计算约65.7亩)，项目建设期为2年，达产后年销售收入达5.4亿元。

　　不过笔者注意到，有媒体在去年4月份的一篇报道中称：“4月初，在浙江乌镇民合工业园区内，在生迪光电科技股份有限公司项目开工现场看到热热闹闹的施工场面。这个年产400万套高效大功率LED日光灯建设项目，总投资1.45亿元，占地面积约68.38亩。”

　　上述报道中还提到，该项目负责人表示：“从项目申报到正式开工，项目推进一路绿灯。”项目建成后，预计实现全年销售额5亿元左右。

　　上述媒体报道的实施项目和此次“年产400万套高效大功率LED日光灯”募投项目高度相似，是否是同一项目，招股书中却未提及，就此问题向生迪光电发出了采访函，但并未得到正面答复。