阿里巴巴上市是今年上半年全球资本市场最受关注的IPO，它之所以越过A股、放弃港股，最终选择赴美上市，原因就在于马云坚持双层股权制度，而这个制度目前A股和港股都不支持。不过在近日举行的“第四届中国(西部)高新技术产业与金融资本对接推进会”上，深交所总经理宋丽萍表示，针对科技型企业的特性，我们的制度设计应该保有灵活性，公司法、证券法在修订时，可以考虑为双层股权结构预留一些空间。宋丽萍的表态，对于很多担忧上市后失去控制权的创业家来说，应该算是一个福音了。

　　其他方面，昨天晚上，证监会网站公布了发审结果，今世缘酒业、上海联明机械的IPO申请成功过会。而春秋航空还有事项需要进一步落实，被取消审核。

　　第十八批IPO预披露名单昨晚如期而至，这一次共有7家公司现身。加上前十七批的321家，目前已经有328家企业披露了招股说明书。

　　在300多家预披露的公司中，主营特殊环境照明设备的海洋王照明曝光率非常高，不过曝光的事件以负面居多。不用说大家也知道，产品质量是一个企业赖以生存的基础。海洋王顶着中国驰名商标的头衔，但却做了与之不匹配的事儿。国家质检总局2010年12月2日公布的抽查结果显示，海洋王照明科技股份有限公司的‘海洋王’内场强光防爆灯外壳耐压试验项目不合格。产品质量会给品牌形象造成负面影响，但公司在风险提示中却只字未提，这种掩人耳目的作法，很难让投资者信服。一般来说，财务数据好的拟IPO企业更受市场关注，但海洋王照明的超高毛利率却引来了阵阵议论，因为他的毛利率是同行业上市公司平均水平的将近3倍。套用大家现在喜欢说的一句话：他这么牛，证监会知道吗?

　　若只看毛利率，海洋王照明足以让其他照明类上市公司汗颜。统计显示，佛山照明等四家A股照明企业2012年度平均综合毛利率为26.62%，而海洋王照明的综合毛利率却高达71.11%。对此，公司解释有两个原因：一是公司采用直销模式，减少了中间环节;二是公司产品附加值更高。而这也引发媒体质疑，早在2012年，杭州一位照明产品代理商接受“OFweek半导体照明网”采访时表示，海洋王照明所谓的高附加值不知从何而来，并推测公司在销售过程中存在灰色支出过多的嫌疑。其分析，为了签单，公司员工为客户送礼、返点已经成为行业“潜规则”。而翻阅招股书，公司超高的销售费用却也支撑这种判断，最近三年，公司销售费用占营收比例均在40%左右，而同期，佛山照明这个数字仅只有5%。分项来看，公司员工工资福利支出最多，而据上述媒体最新报道中，前海洋王照明员工接受采访时承认，存在向客户支付回扣的情形。此外，报道还表示，海洋王照明所谓的142个服务中心，多“寄居”在居民楼中，一些同时身兼“销售”与“售后”二职的服务中心可能存在未向当地税务部门缴纳税款的情况。值得一提的是，为了剔除销售模式的影响，公司创造性的发明了“修正毛利率”的概念，即扣除销售费用的毛利率。经过修正，公司毛利率大幅下降。对此，有媒体质疑，这表明公司要么销售模式存在重大问题，要么涉嫌将毛利率人为做高。

　　修正毛利率这个词，还真是闻所未闻。大家也知道，会计准则是被用来遵守的，但到了海洋王这里，却是用来被打破的。这种做法，合不合规呢?

　　注册会计师王丽颖表示，对于上市公司的进程，要看监管部门对它审核的力度。也就是说，对于它费用向下的考核，包括成本向下的核算，这些问题是不是真正符合会计核算的要求。我们知道毛利率计算公式本来很简单，但它在会计科目进行核算的时候，把一些本来应该计入成本的项目，计入到费用当中去，这个费用对于整体净利润调节起到非常大的作用。

　　另一方面，我们也可以看到这个公司在会计核算上，或者说这样一个很简单的核算上这么的下功夫，也就它主要精力在迎合、满足上市的方面了，精力都没有用在发展主业，把公司做大做强方面，这倒是让投资者觉得非常得不爽，用一句比较时髦的话，就是心里不舒服。

　　注册会计师都说，没有听过修正毛利率这个词，不知道公司要怎么来解释。海洋王照明这一次准备通过IPO募集5.5亿元，将产能翻倍。但我们看到，公司连续5年分红，去年年末的账面资金也有4亿多，加起来远远超过募集资金。投资者就纳闷了，公司既然这么不差钱，何必要来A股融资呢?