二、行业生态及盈利模式猜想

　　1、不同厂商扮演的角色

　　如前文所述，一个完整的智能照明系统从上游到下游包括了照明灯具及光源、中心控制 系统(网关等)以及终端控制应用(手机App等)。根据对应节点的不同，产业链参与 者主要包括照明厂商、控制器厂商和互联网厂商三类。

图10：智能照明产业链中不同厂商扮演的角色

数据来源：招商证券

　　1) 照明厂商 照明厂商一般指提供基础照明设施的生产厂家，他们为整个系统提供灯具和LED光源，例如从传统照明转型而来的飞利浦、阳光、雷士，及洲明、鸿利等新创 LED 应用企业。

　　2) 控制器厂商控制器厂商作为产业链中游，为整个智能照明系统提供软硬件控制中枢，包括LED驱动、网关、控制器以及各类接口等等。控制器厂商扮演行业上下游枢纽的角色。其优势在于对核心控制技术的理解，能够迅速地改变或调整，生产出多样化产品。代表上市包 括拓邦股份、和而泰、茂硕电源等，飞利浦、GE等外资大厂亦有强大控制器业务基础。

　　3) 互联网厂商/平台运营商 互联网厂商主要提供对外的互联网输入接口，包括移动终端应用接口等。其优势在于灵活多变和强大的产品营销能力。由于其面向用户的需求，能够更准确地进行产品定位，再借助其稳定的应用开发能力，能够迅速且精准地进行产品推广。代表公司包括苹果、 谷歌、小米等。

　　2、照明厂商与互联网企业加大合作是大概率事件

　　通过上面对三种厂商的角色分析我们对整个产业链分工有了一个初步的了解。智能照明 属于智能家居的范畴，其发展需要全产业链的配合，未来将导致行业生态发生较大改变。

图11：智能照明需要全产业链的配合

数据来源：LEDinside

　　对未来智能照明市场中各种角色的盈利模式猜想如下：

　　1) 传统灯具制造企业和控制器厂商的角色仍以产品供应商为主，包括为系统整合商提 供OEM/ODM等服务，如果品牌运营成功将具备向系统整合商转变的潜力，例如雷 士、阳光等公司的自有品牌影响力逐步提升，有望在智能照明时代占得先机;

　　2) 飞利浦等传统照明方案提供商是未来主要的系统整合商，其优势在于全产业链布局 以及强大的品牌效应;

　　3) 互联网厂商/平台运营商位于下游，将专注于市场营销和推广，附加值最高。 总体而言，我们认为在专业化生产基础上的产业整合将是未来智能照明的发展方向。专业化生产是灯具制造企业和控制器厂商的生存基础，系统整合商和平台运营商在行业中的话语权更大。

图12：智能照明产业发展方向

数据来源：招商证券