六月十九日，晶电一年一度的股东会登场，场内却弥漫著山雨欲来的气氛，因为到场的法人、媒体与股东都在等著向晶电董事长李秉杰要答案，“为什么晶电的大股东亿光、联电此时大举出脱持股?”

　　李秉杰一如既往脸上带著招牌微笑，只是一听闻大股东出脱持股的疑问，李秉杰也不由得收起笑容，“坦白说，大股东给我们的说法是有资金需求。”

　　不出意外的官方答案，没能解答所有人的疑问。毕竟七年前，晶电一场现金增资案，可是让三大股东亿光、联电与万海抢破头，只为拿下晶电主导权;七年后的今天，正当LED照明商机才刚要大鸣大放，亿光、联电双双在此时说不玩，出脱超过半数的晶电股权，自然引起市场哗然。

　　就在晶电股东会召开前一周，一则重大人事消息从晶电传来：亿光董事长叶寅夫决定辞去晶电副董事长。

　　消息一出，震撼LED市场。亿光从一九九六年入股晶电以来，每逢晶电增资，亿光只有加码力挺，没有第二句话，正因晶电与亿光有著紧密的上、下游关系，亿光身为晶电第一大客户，为确保LED晶粒产能，向来紧绑晶电。

　　亿光与晶电的关系有多密切，从叶寅夫屡屡争取晶电营运主导权，便可窥见，还一度引发光宝、万海等大股东不满，最后才找来李秉杰出任董事长，叶寅夫则是副董事长。

　　这也难怪叶寅夫请辞的消息传出，引发LED业界诸多揣测。一位不愿具名的分析师观察，亿光虽为晶电最大客户，但不一定能拿到最便宜的价格，加上晶电身为上游晶粒厂，近年积极发展晶圆级封装(Chip Scale Package)技术，向下跨进封装市场的策略，尔后势必难以避免将与亿光打对台。

　　合作生变?——亿光十八年来首度卖股

　　尽管分析师各有观点，叶寅夫也试图解释，“我们接下来要扩产，需要用到钱。”他更强调，“亿光过去投资晶电的十八年中，从未出售晶电股票，今年因认为LED照明市场机会大，需要资金扩充产能、购买通路，才选择出脱晶电持股。”

　　但亿光向来是LED获利资优生，帐上现金也还有四十一.一六亿元，即使在LED最惨淡的时候，叶寅夫都能靠著“拧毛巾”的管理方式，维持亿光获利，扩产缺钱而卖股的说法，实在难以说服人。

　　亿光此时的卖股动作让外界揣测是否与晶电合作关系生变，对此，李秉杰强调：“亿光现在仍是晶电的第一大客户”，双方过去十八年来合作关系稳固，不需要以资金紧绑。

　　另一方面，除了亿光在卖晶电持股，联电也在卖晶电持股。尽管联电近年来一直都有处分晶电持股的动作，可是这次一口气卖掉半数持股，时间又巧合地与亿光选在同一周，已经引发小股东的疑虑。

　　即使如此，联电的态度很明确，“联电会继续处分非核心事业股票。”联电财务长刘启东说。但事实是，原本联电打算一次将晶电持股全数出清，动作之大，让李秉杰不得不想办法说服联电，“就是希望他们不要和亿光同时出脱晶电股票。”

　　联电也还算给李秉杰面子，原本打算卖掉所有持股的计划，折衷改以卖掉“半数”持股，最后选在六月十六日，以盘后巨额交易方式，将一万零五百张晶电股票出脱。

　　大股东剩万海——3%晶电股权谁吃走了?

　　业内人士也缓颊，“毕竟联电明年要拚十四纳米试产，必须投入不少资本支出，卖晶电持股不是唯一变现的动作。”因为同时，联电也申报要卖谱瑞持股，预计将有七.○七亿元投资获利落袋。

　　如此一来，亿光、联电持股从原本的4.05%与2.27%，降低至2.1%与1.14%，晶电的大股东扣除南山人寿、公务退抚基金等，最大股东仅剩下万海，晶电发言人张世贤指出，目前万海集团相关持股仍有8%，但根据公开信息观测站的最新大股东持股资料，万海旗下投资公司枫丹白露等持股只揭露了约2.76%，届时大股东卖股先跑，恐怕小股东也无从得知。

　　随著亿光、联电出清晶电持股，3%股权立即在市场上被接走，业内人士表示，“两大股东卖股，晶电股价不跌反涨，反映后面有特定人士接手，不可能是分散的投资人买走。”

　　尤其，晶电经营团队的持股比率不到1%，大股东持股水位也降低，因此，只要有本事吃下亿光与联电转手的晶电3%股权，就已经具备了进入晶电董事会拿下一席董事的能力。

　　虽然李秉杰解释，他们侧面了解，接手的投资人多为外资，并且是“多名”外资购买，应该不至于有被入主而不知情的状况发生。然而LED产业竞争激烈，晶电又有技术与产能优势，成为竞争对手目标的可能性不是没有，只能说在两大股东接连卖股当下，晶电小股东不得不谨慎以对。