得润电子：业绩增速低于预期，LED业务持续高增长
摘要： 得润电子发布业绩快报，归属于上市公司股东净利润1.25亿元，同比增长22.9%，低于市场预期的48.9%与此前估计的39.7%业绩增速。
2013业绩低于市场预期
得润电子发布业绩快报，归属于上市公司股东净利润1.25亿元，同比增长22.9%，低于市场预期的48.9%与此前估计的39.7%业绩增速。
2013年收入超预期但成本费用上升，业绩增速低于营收：公司2013年经营规模和产品业务不断拓展，全年实现营业收入20.42亿元，与去年同期相比增加31.4%，超越市场预期的24.2%;营业利润1.31亿元，同比上升18.2%;税前利润1.48亿元，同比增加20.2%;但净利润增速仅达22.9%。主要源于成本费用(尤其是四季度)的明显上升。
4Q13财务费用和销售费用的上升幅度较大：四季度营收环比增长24%，但综合费用(营业成本及营业费用合计)为62.1亿元，较三季度环比上升30%，综合费用率高达95.0%。判断可能原因为：1) 公司四季度对营运资本需求增大，因而短期借款增加，拉升财务费用。2) 公司积极拓展市场，布局海外销售渠道，带动销售费用增加较多。3) 此外，公司在报告期内计提股权激励费用832万元及研发团队扩充使得管理费用较去年亦有所上升。
LED是亮点，持续高增长
LED是亮点，持续高增长：公司积极扩张LED业务产能，但在营收中占比仍不到10%。2014年这一业务有望持续受益于LED产业回暖及产能扩张带来的规模效应，对营收贡献进一步上升到10%。
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