董事会谈判陷入僵局，雷士照明正朝着最坏的方向发展。

　　吴长江重回自己一手创办的雷士似乎变得渺茫。公司董事会连续两天开会讨论他回归的事宜，仍然没有结果。

　　失去灵魂人物，雷士工厂已停工两周，经销商也已迫不及待。今天他们将在中山开会商量成立新公司，另起炉灶。包括供货商、经销商在内的“大雷士”体系面临瓦解风险。

　　资方“拖”字诀

　　7月12日，雷士管理层、供应商和经销商与公司董事会见面，并提出四个条件——吴长江重任雷士董事长和执行董事;管理层、经销商的两位代表加入董事会;管理层获得15%的期权;施耐德退出管理层。董事会称8月1日前回应，但至今没有结果。

　　“大家谈不拢。”高工LED研究院院长张小飞向《第一财经日报》分析认为，软银赛富、高盛、施耐德三家外资股东已站在一条船上。如果要退出，目前雷士股价这么低，不适宜;如果不退，那么就要按所持股比，在公司董事会获得话语权。

　　雷士的股价从5月25日开盘价2.16港元，跌至7月13日的1.41港元，跌幅逾三成。

　　截至2011年12月31日，在雷士照明中，软银赛富持股18.33%、吴长江持股约18%、施耐德持股9.13%，高盛持股约5.6%。尽管今年5月增持后，吴长江持股19.95%，重回第一大股东，但是也远不及三家外资股东合共所持的33%的股权。

　　张小飞认为，资方立场一致：吴长江可以重回董事会，但不一定给他做执行董事、董事长，资方不满吴长江之前的关联交易，担心吴长江重掌控制权，又会出现利益输送;即使没有利益输送，雷士支持这个“体外”的供应、经销体系继续做大，日后更不可控。

　　而且，软银赛富、高盛等资方在之前的交易中，对雷士的投资早已收回。但如果它们现在让出雷士控制权，就会树立一个坏榜样。资方在中国投资众多，若每一家公司都是“你资本来了，还得听我创始人的”，那么资方日后将难以立足。

　　“所以资方用‘拖’字诀，来应对工人停工、供应商停供、经销商不下单的‘乱局’。”

　　吴长江进退“两难”

　　这样，吴长江就进退“两难”。张小飞说，如果进入董事会，但掌握不了控制权，无异于傀儡。他以前对他的“子弟兵”(管理层、供应商、经销商)采取的种种“优惠政策”，可能会受到董事会的限制，而执行不下去。比如，雷士对经销商的授信。

　　这次“子弟兵”力挺吴长江的这些“人情”，日后如果要兑现，董事会也不会支持。

　　就算吴长江重回董事会，如果他与其他董事在战略上有分歧，但控制不了局面，雷士的供应体系就会理不顺，公司也很难做好。难道将来经销商再反戈一次?

　　“因此，站在吴长江的角度，要么重回董事会并拿到雷士控制权，要么就干脆不要进了。”

　　但如果吴长江回不了雷士，经销商就会“另起炉灶”，并且把雷士的核心管理层也挖过去，这样，雷士就会逐步衰落。吴长江是雷士的大股东，而且雷士是他“一手带大的孩子”，看着雷士衰落，他会感到很痛苦。即使加盟经销商合资成立的新公司，吴长江也是管理者，而不一定是大股东。

　　昨天下午，雷士一位内部人士向记者透露，公司董事会25日上午召开电话会议无果后，昨天再次进行沟通，但仍没有任何消息，估计还有一些细节有待协商。被问及吴长江回来有无希望，他表示，“要看(董事会讨论的)结果”。