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【LEDth周周热词】LED企业不上市,毋宁死?

2011-12-19 作者:linsa 来源:新世纪LED网 浏览量: 网友评论: 0

摘要: “今年不少企业表面华丽,其实亏损厉害,资金周转不灵,不上市的话就被死掉或者被吞掉。”LED行业资深人士、曾供职于已上市的某大型LED企业的江湖信游先生如是说。也许对企业来说,上市是寻求资金的有效手段,是寒冷时的那床棉被,是救命的稻草。但另一方面,随着大量募资的投入和产能的扩张, LED行业会否重蹈多晶硅产业的悲剧?而一旦悲剧重演,恐怕倒下的就不只一家企业了,而是一大批!

  长方半导体:招股书现三大隐忧

  1、招股书自摆“乌龙”

  在长方半导体招股说明书中出现了自摆乌龙的地方:招股说明书中披露,2009年全球LED产值70.15亿美元,按2009年12月1美元兑6.8282元人民币汇率计算,折合人民币479亿元。2009年LED封装全球分布中中国占11%,所以中国2009年LED封装产值=479*11%=52.689亿人民币。

  而在招股说明书79页又提到,2009年中国LED封装产值达204亿元人民币,约为52.689亿的4倍之多,这和上面的数字差距甚远。

  2、主营产品缺少优势

  根据长方半导体招股说明书中披露,2010年度公司LED照明光源器件产量达到37.97亿只,占国内LED封装总产量的2.84%。而2010年长方照明LED封装产值2.5072亿,占国内LED封装产值的1%。按照如此推算,长方半导体的LED照明光源器件平均价格不到行业整体平均价格的一半,很显然长方半导体的产品是以低端为主。从市场竞争角度来看,目前长方半导体的最大竞争对手是木林森。2010年,长方半导体直插式LED照明光源平均单价为62元/K,而木林森的直插式白灯单价为91元/K。但2011年1-6月,长方半导体直插LED毛利率更是高达23.71%(这个数据远高于同类企业的毛利率)。

  2011年1-6月,长方半导体直插式LED占产值的63.76%,据了解,目前在照明应用领域,直插式LED主要用在灯饰或中低端照明产品领域,可以看出长方半导体整体产品结构较为低端。

  而在LED照明应用产品方面,2011年1-6月公司LED照明产值仅占4.9%,也还没形成优势。

  3、财务状况藏较大隐忧

  同时,公司在产品毛利率、应收账款以及存货余额方面同样存在较大风险。

  招股说明书显示,长方半导体2008-2010年综合毛利率为25.55%、31.13%、26.11%,其中直插式LED毛利率分别26.24%、30.37%、24.93%。据高工LED产业研究所统计数据显示,2008-2010年LED封装平均毛利率分别为45%、38%、32%,相比明显低于行业水平。

  另外,公司应收账款也出现不断上升的风险。2009-2010年公司应收账款余额分别为1693.22万元、8074.40万元。同比增长高达376.87%。公司的应收账款和同领域上市公司瑞丰光电、鸿利光电等相比,应收账款比例最高。应收账款的大幅上升,意味着公司坏账风险逐步加大。

  同时,公司的存货也呈现大幅增长态势。2009-2010年公司存货余额同比增长高达372.82%。据预计,受行业影响,公司的存货可能还会持续加大,跌价计提准备更是会出现激增,公司现金流进一步趋紧。而截至2011年6月末,公司的资产负债率已经高达63.66%,流动比率为1.16,速动比率为0.93,两者是衡量企业偿还短期债务能力强弱,结合起来看,公司资金流动性属于较差水平。

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