背景

　　LED照明替代效应明显

　　征求意见稿提出，从2012年10月1日起，禁止销售和进口100瓦及以上普通照明用白炽灯;从2014年10月1日起，禁止销售和进口60瓦及以上普通照明用白炽灯;依据能效标准，禁止生产、销售和进口光效低于能效限定值的低效卤钨灯。据透露，《中国淘汰白炽灯路线图》的最终定稿将于今年10月1日正式发布。

　　事实上，在节能减排当道的“十二五”期间，耗电量大、寿命短的白炽灯行将就木就已经是时间问题。

　　中投顾问光电行业研究员田博生指出，对于白炽灯行业来说，彻底淘汰使用普通照明用白炽灯对这一产业是致命打击。以生产白炽灯为主业的灯具公司业绩将会受到极大影响。但是近年来白炽灯企业已经先后向节能灯等高效照明产品转移，加上后市对节能灯需求的增长，原先生产白炽灯的企业通过转型保持业绩增长的可能性依然是很大的。在淘汰使用普通照明用白炽灯的过程中，节能灯行业受惠于市场需求的增加，将会迎来需求的旺盛期。这其中受益最大的显然是耗电量低、寿命长LED 节能照明行业。

　　国诚投资总监黄道林也指出，现在LED节能灯的成本随着产业链的完善和技术的突破已达到广泛推广使用的层面，发改委编制《中国淘汰白炽灯路线图》是正当其时。这个路线图对LED行业是一个大利好，LED节能灯代替白炽灯只是时间问题。

　　策略

　　上游重点关注LED芯片

　　在 LED产业链上，黄道林认为LED芯片、相关电子元器件、LED节能灯产品存在巨大的投资机会，尽管相关的上市公司在去年曾有过一波炒作，但经过了长时间的调整后，估值已具有相对优势，具备一定的投资空间。例如，LED芯片的相关上市公司有士兰微、三安光电等，LED节能灯的上市公司有方大集团、联创光电等，LED相关电子元器件的上市公司有长电科技、风华高科等。

　　兴业证券LED行业分析师长期看好LED产业的发展，认为“十二五”将是行业发展的黄金时期，看好产业链上的高端封装及下游应用环节。兴业证券认为，LED封装是LED照明产业链的咽喉，将迎来一次发展机遇，此环节中会出现模组化的趋势;而在LED照明应用上，切入LED产业链的传统照明企业凭借光学设计领域的积累，在LED照明灯具环节占有一定的优势，渠道为王的定律同样适用于LED照明应用领域，看好具有一定规模、拥有自主品牌的LED照明灯具生产企业，规模和渠道是其在下游激烈竞争中胜出的优势，推荐浙江阳光。

　　与兴业证券观点趋同，申银万国证券早在去年年底就曾断言，随着节能减排的推进，属于LED照明的时代即将来临。在LED封装领域，申银万国证券重点推荐了国星光电等。此外，福晶科技因为具有封装技术方面的技术创新预期，也值得关注。

　　田博生认为，在LED节能照明行业受益的上市公司中，瑞丰光电从事LED高端封装业务，是目前国内第三大SMDLED封装厂商，毛利率水平位于行业前列，在照明领域具有多项专利，具备独特优势，产能扩充迅速，预计未来发展前景较好;佛山照明在照明业务上实力强劲，盈利能力强，在LED照明产品上亦取得明显突破，相关技术居于领先水平。预计随着节能灯和LED市场的进一步扩大，佛山照明未来增长潜力依然强劲。

　　长远看布局龙头企业

　　银腾前瞻财讯分析师孙旭东分析了LED行业的发展潜力，他指出，随着LED照明的全面普及时代的即将来临，预估全球LED产业产值在2011年将达208亿美元，年增长率达38%;2012年将达300亿美元，年增长率逾40%;2013年有机会挑战500亿美元大关，年增长率更将达60%以上。有迹象表明，未来3-5年内，LED照明真正取代传统照明的时代就要来临，到那时，LED进入千家万户的市场条件将基本完善。LED行业必将经历一场声势浩大的洗牌、市场重组运动。

　　投资者对于国内LED上市公司的选择来说，目前应当考虑的首要问题是，3-5年后，当LED行业完全市场化且面临洗牌的时候，布局那些在国内厂商的激烈竞争和国外巨头的压制排挤的内外双重压力下生存下来的公司。目前来看，已切入到LED明显领域的同方股份、澳洋顺昌等龙头企业有望获得先发优势，从而畅享持续高成长的产业蛋糕。

　　除照明之外，孙旭东指出，LED产业在智能手机、平板电脑等领域有着广泛的应用。随着智能手机、平板电脑繁荣以及LED液晶电视渗透率的快速提升，LED背光将成为推动短期LED市场迅速增长的主要动力。

　　风险

　　价格较高且门槛低

　　尽管市场前景看起来很美，但从预期利好到实际产能，进而反映至二级市场上，其中尚有很多风险因素存在。

　　田博生认为，目前节能照明和LED行业存在诸多问题，一是节能灯和LED照明的价格较高，产业发展速度低于预期;二是照明行业标准混乱，进入门槛低;三是缺乏核心技术，创新能力不足，LED产品良莠不齐。

　　这些问题是布局节能照明和LED行业需要注意的风险，投资者进行操作时要谨慎对待。