全产业链雄心

　　包括晶能在内，这只创投基金在伍伸俊主导之下前后投资了八家LED企业，涵盖了包括衬底、外延片、芯片制造、封装和照明应用在内的全部环节。不要说在VC或者PE中，即使是专门做LED的企业，也很难看到第二家拥有如此完整的产业链。

　　目前在金沙江投资的八家LED企业中，有三家位于上游芯片制造领域，一家做中游封装工艺，另外四家则属于照明应用企业。其中晶能光电、太时芯光、易美芯光等四家位于上中游的企业由金沙江控股，下游的Sunsun Light由其独资，另三家下游的照明应用企业金沙江只是参股。伍伸俊本人担任晶能光电和易美芯光的董事长。

　　太时芯光是金沙江投资的另一家上游芯片制造公司。该公司也是从实验室中走出来，其前身是北京工业大学光电子技术实验室。与晶能光电专注于蓝光技术路线不同，太时芯光的研究领域主要是红黄光LED。未来应用主要集中在采用红黄光技术的景观照明和户外显示上，而非应用于蓝光技术的普通照明和背光源领域。伍伸俊认为，太时芯光的优势在于对LED管芯做了特殊的设计，成本更低，发光效率更强。

　　易美芯光是金沙江投资的唯一一家中游封装企业，也是几乎唯一可以为大尺寸液晶电视提供LED背光源的企业，而下游的Sunsun Light公司，用伍伸俊的话来说，“可以做出全世界最便宜发光效率最高的灯泡。”其它几家企业也莫不如此。

　　伍伸俊认为，在各路资本闻风而入的LED产业，充斥着许多不良杂音。“位于台湾的蓝光LED巨头晶元集团毛利如今也不到30%，你认为A股上市的那几家LED公司毛利率会比他们更高?”他毫不客气地说，“有人在做假账。”

　　对于自己投资的几家LED企业，他表示，选择的都是专业做LED的人。显而易见，伍偏好技术出身的团队。

　　江风益曾说，合作过程中技术方和投资方都需要摆正各自位置。投资方对技术方期望值不能不切实际地一高再高，更不要奢望技术方在很短时间里就出成效;技术方也不要把技术成果说得天花乱坠。

　　伍伸俊声称，他给予晶能光电的研究环境非常宽松。“6年的时间内没有经营压力。”

　　不过知情人士透露，情况并非完全如此，物理专业出身的投资人伍伸俊拥有“技术控”和“金融家”双重特征，他在投资时非常看重团队技术实力和专业素质，也同样看重企业利润增长。“伍伸俊也希望看到新技术迅速转化成产品，并把市场打开，企业毕竟需要盈利。”这位知情人士说。

　　伍伸俊的思路是将他投资的所有LED企业研发人才全部集中，金沙江半导体照明产业园就是精英聚集地，产业链上所有环节的研发人员未来都会在这里的研发中心工作，这将是“金沙江系”LED产业链的心脏。

　　“我如果从麻省理工挖过来一个教授，他会选择南昌或其它地方待下来吗?错了，他更可能选择长三角。”伍伸俊仰了下头说，国外很多LED的顶尖研发人才都是华人。

　　“我要让他们都聚集到我这里。核心人才我会给他们每人一幢湖边别墅。”尽管照明帝国还只在设想之中，但伍坚信，也尽量让他的团队坚信，这绝非空中楼阁。

　　不过，伍伸俊的这种想法相当于让其投资的企业将自己的核心技术都贡献出来，然后更专注于业绩的增长，以方便金沙江从资本层面进行整合。并非所有被投公司都赞同这种做法：将自己最重要的砝码拱手相送，需要相当牢固的信任。