雪莱特：携手资深团队布局机器视觉，无人机黑马雄心初显

　　雪莱特控股子公司曼塔智能拟出资5.1万元与胡金晖、金龙、纪晓东合资设立深圳曼科人工智能技术有限公司(暂定)，曼塔智能占51%股权。携手国内资深团队布局机器视觉，无人机智能化迈出重要一步。

　　新设立公司旨在组建一支以机器视觉、图像处理为核心的人工智能团队。参股自然人中，胡金晖、金龙均为游视公司(UCVR)主创核心，在图像处理、机器视觉方面有着深厚的研发积淀和从业经验。

　　机器视觉是用机器代替人眼来做测量和判断，通过计算机摄取图像来模拟人的视觉功能，并实现人眼视觉的延伸。它包括成像、感知和理解三部分，是人工智能的重要前沿之一。

　　智能化是无人机的主流发展趋势，而机器视觉既是智能化的必要前提，也是亟待技术突破的难点。上半年，大疆创新领先全行业推出具备初步机器视觉功能的精灵4，亚马逊、英特尔也相继收购机器视觉团队。

　　短期来看，深圳曼科将加速公司无人机在视觉跟踪、人脸识别、避障等功能上的升级完善;长期而言，曼科将在环境建模、认知等人工智能领域进行深入探索，为未来实现自主飞行、无人驾驶提供技术储备。

　　曼塔智能S6已于8月闪亮登场。以全新芯片架构(非高通平台)为基础，配合自主研发底层系统和工艺优势，S6在靓丽的机身下不仅实现了完善的相机功能，还拓展出更多玩法。我们认为S6综合素质领先目前几乎所有竞品，将让更多人感受到无人机的乐趣，有望成为首款现象级便携无人机产品。

　　无人机等新兴业务蓄势待发，看好公司中长期发展前景：

　　立足“光照明”、“光健康”主题打造全系列光科技应用，品牌及销售渠道建设有望初见成效;与富顺光电协同，开启LED相关应用新空间。

　　控股的曼塔智能无人机研发实力强，研发投入力度大，产能充裕。便携新品S6已于8月发布，或将成为自拍蓝海市场的现象级产品。

　　已确立“内生增长加外延发展”的发展模式，未来有望继续围绕消费电子、新能源汽车等产业链上下游展开资本整合。

　　聚飞光电：受累智能终端增速放缓，1H15业绩低于预期

　　竞争加剧，价格下跌压缩毛利空间：1H15公司营收下滑，主要因为：1)2Q15智能手机出货量增速持续下滑至11.60%，环比下降5.5%，平板电脑终端产品出货量增速为负。而公司中小尺寸LED背光业务占比总收入85%，智能终端增速放缓影响公司整体业绩表现;2)国内LED背光行业竞争加剧，导致LED背光产品价格下滑，压缩产品毛利空间，拉低公司整体利润表现。Gartner预估2015年全球智能手机市场增速仅为3.3%，所以我们预计2H15公司小尺寸背光业务表现持续疲软。

　　大尺寸背光、新业务有望支撑公司增长：1)公司的LED闪光灯和光学膜和大尺寸LED背光业务，相关产品性价比优势明显维持较快增长势头，进一步加强大客户关系维护，市场份额持续提升，光学膜已经小批量出货、闪光灯下半年有望量产;2)公司在7月公司收购Newinfo51%股权，获得通信服务SBO运营牌照，进军跨境通信及数据业务服务，未来成长潜力较大。

　　投资建议：预计公司2015-2016年营收为11.01亿元、12.88亿元(原为15.37亿元、23.50亿元)。鉴于经济增速放缓背景下，手机、电视等终端需求增速放缓，公司业绩受到不利影响，我们下调公司评级由“强烈推荐”至“推荐”。

　　风险提示：智能终端出货量增速放缓，LED产品价格继续下滑