事件描述

　　今日,三安光电发布重大合同公告,全资子公司安徽三安与深圳市兆驰节能照明有限公司签订了《战略采购框架协议》,协议约定:自协议签订之日起的未来一年内,深圳兆驰将向安徽三安采购总金额5亿元人民币的发光二极管芯片。

　　事件评论

　　公司在LED背光领域的渗透率将不断提升

　　5亿的采购金额,约占公司2012年全年LED营业收入的近20%,对2013年、2014年度销售收入和业绩将产生一定影响。

　　深圳兆驰是国内主要的液晶电视ODM厂以及LED背光封装厂商,拥有创维等国内优质彩电客户,三安光电成为兆驰的LED芯片第一供应商,意味着其在大尺寸背光领域可能已经取得突破(三安光电已经进入小尺寸LED背光领域)。

　　大尺寸液晶显示背光用LED对芯片的一致性、可靠性以及功率要求很严格,市场之前一直被台湾或日韩厂商所垄断,而三安光电目前是国内唯一的LED背光用芯片供应商,未来将持续向液晶电视、笔记本电脑、显示器等大尺寸背光领域渗透,进口替代有望加速。

　　公司的产品结构在持续优化

　　三安光电之前生产的芯片主要应用于显示屏、装饰灯等低端市场,竞争激烈导致毛利持续下降。从去年开始,公司在中大功率芯片技术上取得了突破,其出货比重在持续上升。中大功率芯片进入门槛较高,产品价格及毛利率相对稳定在较高水平。随着公司中大功率LED芯片生产良率不断改善,产品结构不断优化,公司的收入规模及盈利水平有望明显增加。

　　公司综合竞争优势最为明显

　　公司目前是国内垂直整合优势最为明显的LED领导厂商,外延芯片技术能力最强,通过收购璨圆、美国流明正在逐步解决专利问题,在全尺寸液晶显示用LED背光领域以及LED照明领域正在对台湾及海外公司形成全面替代之势,技术、生产规模、客户等综合优势明显,未来发展前景广阔,我们预计公司2013、2014年EPS为0.74元、1.02元,PE分别为27.95倍、20.46倍,维持“推荐”评级。