突击去关联化交易

　　除了注册资金来源迷局之外，更大的疑惑则来自于该公司在上市前夕一连收购了6家关联公司，但其中只有两家盈利，且2009年合计的利润总额也只不过100万元左右。此外，根据其招股书的推算，上述5家公司合计有着近3500万元的债务。但对于这些债务由谁来承担，其在招股书中并未予以明晰。

　　木林森股份7月29日发布招股书称，公司收购了吉安木林森、格林曼、迪博、威莱森、安格森、赛维视觉等公司的股权，使其成为公司控股子公司。招股书显示，收购目的是为了消除同业竞争和减少关联交易。上述6家公司中，除了吉安木林森55%的股权是在2008年3月24日完成股权转让之外，其余5家均于2010年5、6月完成收购。

　　2010年5月，该公司受让了此前由孙清焕持有的格林曼的60%的股权。数据显示，格林曼成立于2003年12月11日，主要从事LED下游应用产品灯饰的生产及销售。值得关注的是，尽管该公司2009年的营业收入高达4482.88万元，但当年的利润总额仅为66.09万元，盈利能力实在一般。

　　与之类似，同样是在2010年5月，木林森又收购了孙清焕持有的威莱森70%股权。数据显示，威莱森主要从事LED封装产品出口贸易。与格林曼的情况类似，尽管该公司2009年的营业收入高达9469.70万元，但利润总额也只有38.24万元。

　　木林森此次收购的5家公司大多属于其控股股东孙清焕以及其配偶罗萍与第三方合资成立的公司。招股说明书显示，此次其他3家被收购的公司分别为：从事LED下游应用产品节能灯生产及销售的迪博80%股权、主要从事LED封装产品国内贸易的安格森100%股权、赛维视觉48%股权。

　　数据还显示，在上述三家公司中，迪博、安格森2009年均亏损，而赛维视觉则没有任何盈利。其中，迪博2009年未有任何营业收入，但当年却亏损27.93万元。安格森2009年尽管有946.67万元的营业收入，但当年却出现微亏。赛维视觉的状况既没有营业收入，也没有利润。数据还显示，木林森收购的上述5家公司2009年的营业收入合计为1.49亿元，已经占到其总收入的30%，但当年的利润却只有104万元，尚不及其总利润的1%。

　　对此，木林森表示，通过对关联公司格林曼(主营LED灯饰)、迪博(主营LED节能灯)进行收购，该公司将逐步向LED下游应用行业拓展，产业链得到进一步完善，发挥产业协同效应;对关联公司安格森、威莱森及赛维视觉进行收购，以上公司主要从事LED产品国内外贸易，则有利于扩大公司销售体系及业务规模，增强公司盈利能力，提升公司的市场竞争力。