这个6月，雷士照明有点忙。

　　先是折价配股。据该集团6月4日晚的公告，该集团向认购人按每股0.8港元增发3.68亿股，占已发行股本11.46%及扩大后已发行股本10.28%。这一认购价较6月2日收市价0.87港元折让8.05%。

　　接着是收购大股东股份。6月12日，雷士照明发布公告称，董事会已通过决议，在2017年12月31日之前于场内收购总额不超过1.1亿元人民币(如无标明，单位下同)的德豪润达的股份。

　　两份公告让雷士照明本就萎靡不振的股价再度下挫。自折价配股的公告发布之后，该集团的股价就未上涨过，从6月9日开始至14日收盘，更是连跌四天。雪球上，有投资者表示，最近雷士照明的几个公告真的很让人失望。

　　截至15日收盘，雷士照明的股价才出现反弹，报收于0.88港元，涨8.64%。

　　“德豪润达具备投资价值”

　　雷士照明在公告中称，目前德豪润达的股票价格位于合理水平且具备投资价值。相关收购为集团提供捕捉德豪润达潜在增长的宝贵投资机会，将为集团带来利益。

　　智通财经获得的资料显示，德豪润达间接持有雷士照明约26.32%的已发行股本，是其第一大股东。德豪润达主要从事生产和销售小型家用电器以及LED产品，亦是雷士照明的上游供应商之一。

　　不过从业绩报告来看，上述主营业务对德豪润达的利润贡献率甚微，其近五年的扣非净利润持续亏损。以2016年度业绩为例，德豪润达的营业收入为40.5亿，归属上市公司股东的净利润约为3172万，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净亏损3.25亿。

　　(德豪润达2012年至2016年财务概要，资料来源：WIND资讯)

　　由此可见，非经常性损益对于德豪润达业绩的意义非同小可——帮助其实现正向盈利，避免被ST。据智通财经了解，德豪润达的非经常性损益主要来自政府补助以及参股雷士照明获得的盈利。2016年，德豪润达非经常性损益约为3.57亿元，其中来自政府的补助达2.21亿元。

　　不仅是依靠非经常性损益实现盈利，德豪润达的主营业务也在2016年出现下滑。其中LED业务全年营收同比下降1.87%;小家电业务营收同比下降19.19%。对此，德豪润达解释称，LED行业竞争激烈的格局仍在持续，使LED业务整体销售规模同比略有下滑。

　　德豪润达4月28日发布的2017年一季报显示，营业收入为8.46亿，同比增长8.56%;净利润为亏损8658万元，同比减亏2.31%;扣非后的净利润为亏损1.03亿元，同比减亏14.92%。该集团预计2017年上半年归属上市公司股东的净利润为正值，变动区间为1200万元-2000万元，增幅为-25%至25%。

　　虽然德豪润达一季度营业收入和净利润呈现同比增长，且预计上半年能够续盈，但与整个行业相比，这个表现也只能说是差强人意。

　　根据公开报道，A股LED概念相关上市公司一季度业绩普遍偏好，近九成上市公司实现了归属于母公司股东净利润(下称净利润)的同比正增长，三成以上企业净利润实现了翻倍式增长，超过六成的企业净利润增长超过30%。与之相比，德豪润达的净利润增长速度恐难以望及同行项背。

　　另有媒体统计，近日，A股公布2017年半年报预告的LED企业共有11家。这11家上市公司中除了德豪润达预计了盈利的下滑幅度之外，其余公司均预计今年上半年的净利润会实现同比增长。

　　此前德豪润达曾在2016年年报中表示，行业竞争激烈是造成经营情况表现未达到预期效果的原因之一。但若是在同行竞争中缺乏优势，又谈何投资价值呢?