4.3
并购基金成二股东
如本次发行股份购买资产最终完成，并购基金将获得12.50亿元现金对价用于上市公司退伙。同时并购基金和谐明芯最终将获得96，249，561股上市公司股份，占发行后上市公司总股本比例的15.41%，成为上市公司第二大股东。
部分股份发行价为28.53元/股，以发行价计算，该部分股份总市值为27.46亿元，与并购基金中义乌市国有资本运营中心、和谐卓越、和谐浩数三位合伙人2.751亿元认缴出资相近。但2017年5月2日上市公司木林森复牌后，当日收盘价为36.90元/股。
05
剔除重组费用，标的盈利能力良好
本次木林森收购LEDVANCE是小鱼吃大鱼的交易，LEDVANCE营业收入是木林森的三倍。LEDVANCE的业绩对木林森将影响很大。我们来看看LEDVANCE的经营情况如何。
5.1
高营收却没有高利润
2014财年、2015财年，LEDVANCE照明产品销售额分别达到21.62亿欧元、21.74亿欧元，折人民币160.00亿元、160.91亿元。2015年10月至2016年6月、2016年7月至2016年12月，LEDVANCE照明产品分别实现销售额16.19亿欧元、10.25亿欧元，折合人民币119.78亿元、75.88亿元。
同期，LEDVANCE整体毛利率维持在20%以上，但最终实现净利润却不理想。
2014财年、2015财年、2015年10月1日至2016年6月30日期间和2016年7月1日至2016年12月31日期间，LEDVANCE实现归属于母公司股东的净利润分别为-2，000万欧元、-7，940万欧元、3，110万欧元和-1，960万欧元。
5.2
亏损原因：重组费用、缩减产能
LEDVANCE究竟为什么在2014年、2015年、2016年下半年屡屡亏损?这与欧司朗公司的业务剥离与缩减产能有关。
从2014年开始，欧司朗公司实施传统光源产能缩减计划，逐步将传统灯具业务相关资产剥离至LEDVANCE体内。在将传统光源产能剥离至LEDVANCE体内同时，欧司朗开始对产能进行缩减，陆续关闭全球多处生产厂房。作为承接欧司朗公司传统通用照明业务的主体， LEDVANCE在成立后继续对工厂进行关停。
LEDVANCE在进行关厂的过程中需要辞退相应的工厂员工并按照厂房所在地的法律要求计提相应的遣散费用，同时产生了大量固定资产减值以及其它转换费用，这可能是LEDVANCE亏损的主要原因之一。
LEDVANCE关停工厂涉及的费用主要包括人员遣散费和提前退休费用、固定资产减值损失、停运成本及与重组活动相关的设备迁移费用，还包括由于重组导致的过剩存货相关的跌价准备等等。高昂的缩减产能重组费用导致了LEDVANCE的亏损。
