从2014年下半年到2015年上半年，不是A公司并购B公司，就是C公司被D公司收购。大者恒大，强者恒强，弱者恒弱，随着行业资源的高度集中，势必引发一批企业退出市场。

　　2014年下半年至2015年上半年，LED中上游掀起一股并购整合的风潮，大鱼吃小鱼，大企业被更大的企业收购。随着一批中小型企业退出，预计2015年市场集中度将进一步提高，各领域龙头企业更具有技术优势和规模效应。本文将根据LED企业的并购类型进行统计分析。

　　按照并购对象来分，并购分为横向并购、纵向并购和跨界并购三种。横向并购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类产品的企业之间发生的收购行为。如联建光电收购易事达、洲明科技收购蓝普科技、飞乐音响收购申安投资都是横向收购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的公司之间的收购行为。如方大集团收购索正光电、珈伟股份收购品上照明、福日电子收购源磊科技最为典型。跨界并购是发生在不同行业企业之间的并购。如联建光电收购友拓公关、利亚德收购励丰文化、海伦哲收购巨能伟业等。

　　横向并购让行业高度集中结果实现双赢

　　2014年下半年至2015年上半年，同行之间的并购占了很大的比重，横向并购十分密集，说明行业已经从增量竞争转变为存量竞争。在横向并购案例中，主要是上市企业对一些在细分领域具优势企业的收购，特别是LED显示屏领域，如利亚德收购金立翔、洲明科技收购蓝普科技、联建光电收购易事达等，被收购企业在细分市场有较大份额。就目前来看，这种市场潮流将延续，换言之，行业的集中程度将大幅度提高。就结果和预期来看，LED行业横向并购对与并购方、被并购方来说是双赢的结果。

　　科锐出资8300万美元收购隆达，隆达将获得科锐的LED芯片和器件的相关专利授权，而科锐将获得隆达长期提供蓝光LED中低功率芯片。LED产业的价格竞争相当激烈，欧美LED厂的成本价格与亚洲LED厂相比，较难取得竞争优势，因而纷纷寻求LED代工厂合作。此次科锐投资隆达便是很好的例子。

　　一旦璨圆光电成晶元光电全资子公司，晶元光电可用璨圆弥补当下的产能缺口，而璨圆可借力晶元光电转亏为盈。而飞乐音响和申安集团收购案，等到重组完成后，飞乐音响2015年营业收入预计将达到38.5亿元，净利润将达到2.85亿元，有望跻身大型LED照明上市公司前列。

　　洲明科技6800万收购蓝普，蓝普的核心竞争力在于小间距和海外高端租赁屏市场的优质渠道，合并后对洲明显示屏规模有显著的增厚。未来蓝普并入洲明后，两家公司将在生产、市场等领域深度整合，亦有望在成本和费用控制上有较大作为，所以本次并购不仅将大力带动洲明显示屏业务的增长，而且有助于蓝普释放盈利，未来将通过协同效应在小间距市场具有更有力的竞争优势。

　　纵向并购打造LED全产业链

　　对于并购方、被并购方来说，LED行业纵向并购未必是双赢的结果。在2014年完成收购的上市企业根据财报就可以看出收购的好坏。对于被收购方来说，“大树好遮荫”，少有越混越差的。不过对于收购方来说，的确有利于打造LED全产业链，提高公司LED光电产业的市场竞争力和盈利能力，但投资失败的可能性也很大。

　　就目前结果和市场预期来看，方大集团收购索正光电、万润科技收购日上光电、福日电子收购源磊科技等收购案是成功的。

　　方大集团完成收购后，组建了稳定、高效的管理团队，通过传统渠道开拓，基本完成国内一、二线城市的市场布局。方大索正仅LED球泡灯每月生产达1000万个以上，实现了高速的产销增长，基本达到了既定目标业绩。

　　万润科技在LED照明领域侧重于市政和商业照明市场，日上光电侧重于广告标识照明市场，收购日上光电使产业链得以延伸，快速进入LED广告标识照明专业市场，可以丰富产品品类，扩充照明领域市场份额，还带来经济效益，在生产方面双方可以实现优势互补。

　　福日电子收购源磊科技后，不但整合LED封装业务，形成规模效应，进一步降低生产成本，还带来直接的经济效益：2014年度源磊科技营业收入2.39亿元，净利润2977万元。

　　晶元光电拟收购台积固态照明，对晶元光电来说好处太多，有助于跳脱LED经营模式，借镜台积电管理能力，学习半导体生产制造管理。而且台积电拥有领先的矽基板技术，如果晶元光电能提早进入矽基板领域，将可拉大与竞争对手的差距。对于台积电来说，子公司台积固态照明有技术，但因经济规模过小迟迟无法量产，有亏无赚，所以需要跳出LED的窟窿。

　　珈伟股份收购品上照明，就2014年财报来看成果一般。虽然珈伟股份LED照明产品2014年实现收入2.34亿元，同比增长41.98%，但公司总体净利润一直下滑，2014年只有818万元，2015年一季度净利润也只有449万元。不过，这也与珈伟股份前期投入有关，2014年10月，珈伟股份还增资品上照明3501万元。

　　文化传媒、移动互联、金融LED企业“不甘寂寞”爱跨界

　　2015年上半年跨界并购案特别多，有些是LED企业跨界其他领域，也有些“外行”选择跨界LED领域。

　　目前大部分LED上市企业并非只从事一个领域的业务，很多LED上、中、下游的上市企业都在多元化经营，跨界“不务正业”已成常态。如联建光电和利亚德兼顾LED显示屏制造、文化传媒，勤上光电入股厦门国际银行，联创光电拥有光电器件及应用、线缆、电脑及软件三大业务等。

　　以LED为主业的上市企业收购的对象相当有趣，大部分都是文化传媒公司、移动互联、金融机构或相关服务公司。在文化传媒方面，主要是联建光电、利亚德等LED显示屏制造商“不甘寂寞”，瞄准户外传媒。特别是联建光电，中国户外广告投放2016年将达410亿元美金，而中国在全球市场占比30%。预计2016年，联建光电作为全球最大的大户外传媒集团之一，将直面国内约760亿元人民币的巨大市场。联建光电下一个目标就是移动互联，今年收购精准分众传媒就是其剑指移动互联的第一步。

　　另外，联建光电为了更好地打造“数字户外传媒集团”，近期还并购了在公关行业以及数字传播行业排行前列的“友拓公关”和海外资源极为丰富的LED传播设备订制商“易事达”，从而形成了从数字传播设备生产订制、品牌公关及数字营销到户外媒体投放网络的数字化线上线下传播服务平台。

　　利亚德收购励丰文化100%股份的总对价为6.47亿元，金立翔100%股份交易作价为2.43亿元。家公司均为国内颇具实力的演艺设备公司。

　　并购完成后，公司将在LED文化传媒相关领域，为客户提供更多产品和解决方案。既可实现公司与励丰文化、金立翔在客户、渠道资源以及生产研发、运营管理等方面的高效整合与业务协同;同时也丰富完善了公司的LED产业链。

　　在金融方面，目前越来越多LED上市企业涉足金融业务，如奥拓电子、珈伟股份和勤上光电等。不过这些企业涉足金融的方式不太一样。有的上市企业计划通过金融机构设立供应链融资平台，如珈伟股份;有的上市企业则直接入股银行，如勤上光电;还有的通过软硬件真正为银行服务，如奥拓电子。

　　跨国并购，选市场还是技术?

　　国内大部分LED上市企业收购外国企业股份不只有开拓市场的目的，获得外国企业先进技术突破专利门槛也是主要目的之一。

　　在开拓市场方面，华灿光电香港全资子公司HCSEMITEKLIMITED认购韩国株式会社SemiconLight新发行股票，间接持有SemiconLight10%股份，有利于进一步扩大国际上高端市场的销售规模。另一个典型案例就是珈伟股份收购欧洲L&D公司，L&D公司拥有“DURACELL”(金霸王)品牌在中国和北美之外的授权，珈伟股份生产的“DURACELL”品牌草坪灯将逐步登录北美、欧洲及其它海外市场。

　　在技术方面，利亚德子公司香港利亚德与荷兰DIMENCO公司就是典型的例子。除了认购Dimenco9%的股权外，利亚德还与DIMENCO签署了《技术授权协议》，协议有效期为10年。该协议规定，Dimenco不得向第三方转让、授权或提供任何基于LED显示领域的三维技术。据了解，荷兰DIMENCO公司是从飞利浦分拆出来的一家裸眼3D技术解决方案公司，凭借“柱状透镜技术”在裸眼3D领域有较高知名度和领先地位。可以看出，利亚德参股Dimenco的意图十分明显。裸眼3D未来将在广告、影院、家庭等领域有广阔前景。通过参股Dimenco，不但加快了利亚德在裸眼3D领域的研发速度，而且达到了技术垄断的目的，树立较高的进入门槛。

　　另一个以投资换技术的案例还有金沙江GOScaleCapital收购荷兰皇家飞利浦公司旗下Lumileds。金沙江公告显示：收购完成后，飞利浦将转移600余项有关LED生产与汽车照明的专利至Lumileds，换言之，金沙江将获得600余项专利。金沙江还计划将Lumileds推至资本市场，在国际市场进行IPO，有望打造一个行业的龙头企业。

　　光是2015年上半年，LED行业就已经发生十多宗并购案，行业资源日益集中，可见LED行业正在加快优胜劣汰的速度。LED上市企业不是通过垂直整合做大LED产业链，就是横向整合做大企业规模。后者或收购同类型企业减少竞争对手，壮大原先的市场份额，或针对细分市场，挖掘更大的市场空间。

　　就结果来看，LED行业在2014年下半年至2015年上半年期间发生的收购案，大部分都获得了美满的阶段性成果。但对于中小型企业来说，行业资源的高度集中正在挤压着他们的生存空间，差异化发展或针对细分市场也许能够获得更大的生存空间。