华灿光电市前三年营收与净利润实现高速增长。2009年到2011年营业收入年复合增长率117.36%，净利润年复合增长率为190.77%。2012年6月上市后，业绩频频变脸。2012年净利润下降29.93%。2013年净利润下降109.87%。

　　转盈变亏项目上马

　　此前，华灿光电发布了2013年业绩预报，预计全年实现净利润1806.39万元，同比下降79.32%。4月16日发布董事会致歉公告，公告称财报审计结果有变，公司净利润实为-861.66万元，与业绩快报所列数字减少148%。

　　同一个报告周期，不到一个月时间，两份报告为何相差2600余万元。公告称，公司管理层与大信会计事务所之间对苏州子公司试车费用及开发支出资本化两项存在异议，最终公司管理层同意按照大信会计事务所意见进行调整，两项调减3067万元，另外调整会计差错及减少税金费用，合计调减净利润2668.06万元。四项调整使得财报数据大变动。

　　在此前的招股意向书中显示，募集资金运用于“第三期LED外延新品建设项目”。2012年9月，公司变更部分募集资金投资项目，以募集资金中的3亿元实施新增募投项目苏州子公司LED外延芯片建设一期项目，该项目现已进入试生产阶段。公司最新投建LED外延片芯片三期项目公告称，拟投资11.84亿元建设LED外延片芯片三期项目，地址为苏州子公司现有厂区。

　　行业爆发华灿暗淡

　　在整个LED产业链中，上游芯片生产，中游封装，下游应用。近几年，LED芯片产能迅速扩张。上游产能爆发加之众多行业竞争者的进入，带来芯片价格的下跌，价格战致使利润空间被挤压。虽然华灿光电是国内第三大LED芯片制造商，但处于行业上游，整体受芯片单价价格影响，销售收入有所下降。

　　同为芯片生产企业，三安光电(600703，股吧)成绩单名列前茅。实现净利润10.35亿，同比增长27.89%。公司MOCVD设备开满，产能利用率较高。中游，以聚飞光电(300303，股吧)、瑞丰光电(300241，股吧)为代表的封装企业年报交出优秀成绩单。聚飞光电净利润1.31亿，同比增长43.06%，瑞丰光电净利润5660万元，同比增长20.78%。相较而言，华灿光电净利大幅下挫，且在年报内容上出现严重失误，成绩不及格。

　　股权松散费用大增

　　华灿光电上市初共有13位机构股东，单个股东控制的股份均未超过公司总股本的30%，股权分散，公司无控股股东也无实际控制人。据年报所披露的股东信息，前10名股东仍为机构且与上市初变动不大，股权结构较为稳定。

　　苏州子公司成为费用增加挡箭牌，年报将销售费用增长14.36%归于苏州子公司人员工资等费用增加。管理费用增长126.33%归于苏州子公司研发费用、人员工资、业务费等费用增加。苏州子公司项目目前进入试生产阶段。