欧普照明饱受“质疑”的“煎熬”

　　在传统照明时期，欧普照明是一块经受住市场考验的金字招牌。然而这家原先饱受行业好评的照明企业却在申请上市后，饱受“质疑”与“煎熬”：搜狐财经报道“欧普照明拟12亿加码绿色照明，产品屡上黑名单”;东方财富网报道“欧普照明IPO：行业盈利水平下滑，核心产品市场需求遇挑战”;网易财经表示“欧普照明IPO现三重隐忧，灯具业受制地产市场冷却”;凤凰家居表示“欧普照明二次冲击IPO：家居照明向LED转型成挑战”;中国经营网指出“欧普照明上市进程遭质量漩涡，三年四登黑榜”……几大财经媒体争先恐后揭露欧普，这一切，不禁让人感叹“欧普，这是怎么了?”关于几大媒体的质疑，虽内容千变万化，但是万变不离其宗，归结下来还有两点重要原因。

　　第一点质疑，是产品质量的屡上黑榜，不完全统计，在过去3年时间里，欧普照明至少有4次在各地相关部门抽查中被曝产品不合格，被媒体称为“黑榜常客”。这个也不难理解，偌大的个公司为什么总在质量这个关口马失前蹄呢?其实在照明行业，特别是LED照明席卷全球的趋势下，在终端市场，在流通终端任何一家企业如果真要追究，都逃不离质量问题。欧普之所以屡被关注，主要是因为其正处于上市的风口浪尖上。

　　第二点质疑，虚报销售网点数据，欧普照明最新官方数据显示：目前欧普在国内设有30多处办事处，国内各类渠道终端销售网点超过30000个。而在2012年12月，公司曾给出的数据则是：37个办事处和遍布全国5000多家专卖店，10000多家销售网点。一位前欧普营销负责人也表示：“加上所有五金店有可能达到30000个，但部分都是散客，持续性不强而流动性极大。”

　　编辑观点：欧普这么老牌的企业也遭质疑，不过关于欧普的质疑都只是表面的问题。如果欧普能够成功上市，国内照明上市公司群体有望再添新丁。然而，公司上市意味着更高的曝光率。质量问题对欧普照明IPO进程影响几何尚不得知，但质量作为企业生命线无疑是投资者和消费者重点关注的对象。

　　艾比森拨开云雾见天日

　　随着证监会严厉的IPO财务审查风暴愈演愈烈，数家拟上市LED企业在IPO前夜选择“撤回材料”。而艾比森早在2012年5月就已过会，却迟迟未能登陆深交所创业板。今年艾比森再次过会，即将登陆股市市场，然而，对于艾比森而言也是一路上市一路被质疑。不过质疑艾比森没有那么多家媒体，屡遭高工LED质疑，但是随着艾比森的一纸诉状将高工LED告上法庭，在两家对簿公堂的结果中，高工仅仅是为了谋取广告收益而中伤艾比森，法院判艾比森胜诉。高工撤去中伤艾比森相关文章。艾比森算是拨开云雾见天日，还以清白。

　　但是家家都有本难念的经，艾比森显示屏也去主要在海外市场，这也存在着不确定因素。据艾比森招股说明书上显示，境外市场是公司销售的重要组成部分。报告期各期，2011-2013年境外销售收入占公司主营业务收入的比重分别为76.51%、66.42%和66.23%，虽然呈现降低趋势，但与同行业公司相比占比仍较大。A股上市公司中雷曼光电2011年境外销售占比为51.5%，洲明科技境外销售占比39.61%，利亚德境外销售占比15.01%均远低于艾比森光电。而境外市场的政治、经济环境较为复杂，商业环境的变化、市场竞争的加剧等都可能加大公司国际业务拓展及经营的风险，特别是近年来我国与欧美等国家频频发生贸易摩擦，“双反”案件层出不穷，给我国的很多行业造成重创，典型的例子就是光伏业。公司如果在未来不能有效的开拓国内市场，一旦危机爆发，后果不堪设想。同事，出口退税政策也对公司的经营存在很大影响。我国LED全彩显示屏产品适用的出口退税率自2008年12月起由13%上调至14%，自2009年6月起从14%再次上调到17%。2009年至2011年，艾比森境外销售收入分别为11，890.10万元、17，569.38万元和27，493.53万元，报告期内公司获得的出口退税金额分别为357.05万元、1，260.26万元和1，672.26万元，占当期净利润比例分别为20.70%、26.68%和28.87%。国家对LED行业在出口退税政策方面予以优惠，为国内企业特别是包括本公司在内的出口优势企业提供了较多支持，但如果将来国家下调相关产品出口退税率，将对公司产品出口销售的盈利水平造成不利影响。

　　编辑观点：艾比森是LED显示屏领域外贸做的最好的企业，据说2013年外贸突破四亿大关，艾比森在行业首创的零首付也是制度也叫行业人士唏嘘。再者还得提一下艾比森的企业文化，这在我了解的LED企业里是很少的，这家企业的向心力连他们同行都称道。人性化管理模式，员工甚至不用上班打卡。综合这些因素，艾比森的上市是天时地利人和的印证。

　　与艾比森光电业务相似还有一家归回企业，丽晶光电，这家企业其成立于2004年，主要从事LED显示屏及照明产品的研发、生产和销售，公司下设封装事业部、显示事业部和照明事业部。值得关注的是，丽晶光电的封装器件基本用于满足公司显示屏生产的需要，相对于以采购封装器件为主的显示屏生产企业，某种程度上控制了生产成本。而以显示屏业务起家的丽晶光电，出口比例逐年增大不是不争的事实，其境外销售额从2011年的9909.25万元增长到2013年的18788.01万元，2011年至2013年出口收入占主营业务收入的比重分别为34.38%、45.03%、61.54%，境外销售收入的年均复合增长率达到37.70%。从2011年到2013年，因为出口收入增加而发生的汇兑损失分别为29.55万元、44.87万元、251.00万元，据此计算，2013年的汇兑损失比2011年增长超过7倍。

　　现如今，丽晶光电已逐步发展成为集LED封装和应用于一体、拥有较为完整产业链的LED应用产品生产企业。较长的产业链在保证产品质量、保证毛利率水平的同时也加大了存货规模，2011年末、2012年末、2013年末，公司存货账面价值分别为7，449.35万元、10，425.44万元、9，484.20万元。未来，可能随着公司业务规模的扩大，存货规模可能将进一步增加。若其不能加强生产计划管理、库存管理和市场开发力度，可能出现存货跌价、积压和滞销的情况，从而产生公司财务状况恶化和盈利水平下滑的风险。