9月底，深圳巴可光科技有限公司因经营不善，被企业法人抵押。这是继7月深圳亿光、8月十方光电倒闭后，又一家老牌LED显示屏生产企业遭遇行业洗牌。此消息甫一传出，令人唏嘘——终究是没能熬过2013年。

　　如今，在快到2013年结束之时，许多LED企业都悄悄庆幸：今年终于熬过来了，有惊无险。然而一些倒在破产洪流中的企业便没有那么“幸运”了。这几年，据统计，倒闭的LED企业已超一成。其中又以钧多立、愿景光电、博伦特、浩博光电、深圳亿光、十方光电、古镇雄记等为关注焦点，属中等或偏上规模。而实际上，倒下的不知名小企业更多，只不过并未引起关注而已。每倒下一个，众人或哀戚或警惕，种种迹象逼企业不得不踩刹车，需要对过去市场的总结和公司现存的弊病做个“体检”。以史为镜可以知兴替，从“前人”走过的弯路中，我们兴许可以得到一些启示。

　　LED行业早期入行门槛极低，投入几十万就能开厂，只要产品质量不是太差，一年下来就能变身几百万，说那些年LED成就了一大批“土豪”一点也不为过。但如此“土豪管理法”，问题日积月累最终将导致极端恶化。

　　无度挥霍类代表：浩博光电、钧多立

　　“大跃进”式管理耗尽企业元气

　　深圳市浩博光电有限公司于2008年成立，15000多平米的工业厂房，曾获“深圳知名品牌”、“诚信示范企业”、“中国著名品牌”等各大奖项。不过在2012年11月份，企业因资金链问题倒闭在已经满载的订单面前。更早于浩博成立的深圳市钧多立实业集团，破产前在全国拥有四个生产基地，有100余台荷兰ASM公司进口的高端LED光电产品生产设备组成的全自动化LED点阵、SMDLE以及LED显示屏自动贴片等多条生产线。

　　LED行业从2008年开始迅速膨胀，不少人就是搭上这趟快车在短短几年内身价几十倍翻番的。早期LED入行门槛极低，投入个几十万就能开厂，只要产品质量不是太差，一年下来就变身几百万，说那些年LED成就了一大批“土豪”一点也不为过。“土豪”，原指在旧社会乡里凭借财势横行霸道的坏人，后被网友引入虚拟世界，指代一些在网络游戏上舍得花大钱的玩家，简单说就是很土的富豪，“土豪”最明显的标志就是暴富、无度挥霍、华而不实。

　　以浩博为例，2008年其注册资金为200万，而在2011年营业额为2亿左右，2012年定下的销售目标为5亿元。随之，企业不只在新品研发上投入很多，在业务上又从显示屏拓展到照明，砸下数百万重金，再包括企业形象包装、人员培训等，开销巨大。

　　倘若放在前几年，行业利润保持在30%-40%的高位，“浩博们”要实现快速扩张也许不是问题。可近年来行业形势已急转直下，据称，在LED显示屏领域，企业想要获得盈利就必须保持20%以上的毛利润。2011年行业的净利润平均为25%左右，但2012年的毛利仅为15%左右，利润已呈负增长态势，显然，即便是订单满载也已经不足以支撑企业“大跃进”。而企业管理者还如“土豪”般挥霍，企业最终只能是不堪重负。

　　倒闭前，为了填补供应商的欠款，浩博光电开始借用客户下单提前支付的定金。不过由于对供应商押款严重，供应商开始停止供货，一些客户虽然支付了定金，但却没有收到产品，由此，浩博进入了恶性循环。同样，钧多立经营不善，拖欠200多名员工的工资约61万元，还欠下某银行2000多万元贷款，而后遭到了30多名员工和供应商的“包围”。可以说，每个走向破产的LED企业背后都有一座无法跨越的债务大山，而显然冰冻三尺非一日之寒。

　　值得一提的是，今年8月份破产的十方光电，在今年6月份，也就是破产前两个月，与蓝科电子合作研制一款命名为“蓝极星5353”的三合一直插灯，十方光电对这款产品寄予重望，声称“三合一直插今后必将取代传统的346灯和室内表贴。”十方光电更是承诺，新产品发布后的三个月将不计利益，零利润开拓市场，用三个月的时间打开市场，在不少人看来这种“冒进”形式正是造成其破产的主要原因。

　　注册资金只有三四百万，而负债率却高达一两千万，这就是过度利用财务杠杆的表现。这看起来很荒唐，但却反映了企业存在的三角债务问题，这样的问题同样普遍存在于其他LED企业中。

　　过度用财务杠杆类代表：深圳亿光、雷星光电

　　资金链崩裂致使企业陷入三角债

　　在过去的2008年到2012年LED显示屏行业发展迅速，很多企业为了追求市场份额，把财务杠杆用得比较极致，公司本身规模不足以支撑做这么大的生意，但是在利益面前很多企业都冒险去做了，这时候企业就面临负债问题。

　　负债问题主要体现在两个方面：一个是欠银行的钱，一个是欠供应商的钱。在行业高速发展时这个问题看不出来，但当行业放缓或者渐入层次的时候，负债问题就会变成一个火药桶，稍微有些风吹草动，就会产生爆炸。深圳市亿光科技有限公司员工在讨要自己薪水时，企业老板的代表说，别人还欠着公司的钱，员工可向欠企业钱的客户去要。柏狮光电销售总经理王鹏说：“注册资金只有三四百万，而负债率却高达一两千万，这就是过度利用财务杠杆的表现。”这看起来很荒唐，但却反映了一些企业存在的三角债务问题，这样的问题同样普遍存在于其他LED企业中。

　　之前市场红火，很多企业就努力扩大自己的生产规模，即使在没有充裕资金支付供应商款项的情况下也乐于这样做。同时，为了赢得更多的客户放松了自己的销售方式，延长了客户的回款时间。这样做对自己或者说对行业的损害都是比较大的。当一些供应商坐不住的时候就会向企业挤兑，企业收不回客户欠的款项，而又还不了供应商的欠款，这就容易产生资金链断裂，加上LED企业成立时间一般都不是很长，企业在资金上也并也没有充足的积蓄沉淀，当负债达到临界点，资金链崩断也就成必然。

　　与之前亿元级LED企业倒闭不同，雷星光电不存在老板“跑路”问题。曾经在雷星光电任职的周先生表示，雷星光电经营不善，资不抵债。他表示，很难知道公司欠了了供应商多少钱，车间设备已经抵给了供应商。另据一名曾在雷星光电任职的中层人员透露，在今年1月，该公司就出现资金流动问题。据了解，雷星光电由三名股东出资设立，在解散前，最大股东已退出。

　　由于行业的准入门槛比较低，加之此前的政策优惠，很多人都进入到行业当中。但目前很多小微型LED企业很难经营下去。一位LED企业相关人士表示，目前小微型LED企业，特别是微型企业举步维艰。未来LED行业两极分化的趋势越来越明显，在洗牌过程中，中小企业日子越来越难过。行业的整合期持续时间会比较长，后面三年还会加剧，小的企业基本上会被淘汰。

　　客户买产品，企业去采购原材料回来做，客户下定金，产品发出去后，当有质量问题，客户就会找麻烦，有的欠款收不回来，假如一个客户欠20万，10个就是200万，越滚越大。加上内部的管理费用、房租费用、业务员工资提成和其他费用等，算出来是很吓人的。