LED龙头三安光电(600703.SH)近两年来可以算得上A股市场上的大牛股。连续两年，三安光电均抛出高送转方案，但在光鲜外表的背后，频现“不和谐”现象。

三安光电两年内完成两次增发，通过密集增发快速圈了大笔资金，并且在公司两次披露高送转方案前，股价均出现大涨现象。据观察，两次做多资金中，大部分出现在厦门当地营业部。

内幕交易嫌疑

根据三安光电二级市场上的表现，就在1月24日2010年年报披露“10转12派2”的高送转预案之前，三安光电再次提前大涨17%。这与一年前一样，去年1月4日三安光电股价涨停后公布的龙虎榜中，厦门资金同样出现在买入席位。

在三安光电年报披露前，三安光电股价连续4个交易日逆市上涨，正式披露前的一个交易日甚至还放量拉升至涨停板，并且买入最多的席位就是公司所在地厦门当地营业部——国信证券厦门湖滨北路当日大举买进7493.09万元，是其他4个席位累计买入金额的1.5倍左右。

另外，与一年前一样，高送转再度“见光死”。就在2010年业绩大增和“10转12派2”预案正式披露后，三安光电的表现与上年雷同，1月24日开盘不久后便遭遇巨额抛盘，盘中跌幅一度高达6.47%，最终以下跌4.08%报收，换手率达到11.31%。这个数据远高前一个交易日，增幅接近1.5倍。显然，资金在大规模出逃。

因此，三安光电等高送转股票在2011年初，引来市场质疑声不断。一般上市公司重大事项停牌或者重要信息披露前夕，该公司股价出现明显上涨，成交量放大异常，通常这种情况，公司存在内幕交易行为的嫌疑非常大。

尽管有市场人士认为，证监会关于严查内幕交易的风声会在今年变弱，也就是今年监管环境会有所放松，但来自监管部门的声音却是，打击内幕交易会是一个长期行为，没有放松的余地。

7.5亿元政府补贴

1月24日，三安光电公布上年年报，公司营业收入8.63亿元，同比增长83.42%;净利润4.19亿元，同比增长132.73%。

由于去年再度增发扩充了股本，所以EPS仅增长1.41%为0.72元。三安光电内部人士1月26日对媒体承认，除了厦门厂增产、天津厂达产致使主业保持稳步增长外，公司通过购买MOCVD设备等所获得的政府补助也是业绩增长的主要原因。

通过计算，三安光电在2010年收到各地政府补贴高达7.5亿元，而2010年公司净利只有4.19亿元。如果不是补贴的贡献，公司将出现数亿元的亏损。

根据三安光电年报显示，去年半导体照明器件研发及产业化项目获得政府补助133万元，而企业技术中心创新能力建设项目获政府补助350万元……其中大手笔在MOCVD设备采购补贴上，这一项政府补助5.25亿元，上述项目共获得财政补助5.47亿元。

最终三安光电2010年年报确认的政府补助收入为2.54亿元，占公司去年全年净利润的60%，而公司2010年的补贴收入较2009年同期增加3.5倍。

除了政府补贴外，三安光电在2008年借壳上市后，两年两次实施定向增发在天津、安徽芜湖开展光电产业化项目，已经堪称国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度LED外延及芯片产业化生产基地。