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　　勤上光电12份对赌协议，21家创投机构扎堆

　　东莞勤上光电股份有限公司闯关IPO，但其前景倍受投资者质疑。21家创投机构扎堆其中实属罕见，招股说明书将此前勤上光电多次融资细节首次公布于众，尤其是与超过上十家不同投资者签订的12份对赌协议备受业界关注。

　　12份对赌协议，部分协议已遭遇赔偿

　　2007 年10 月，香港勤上企业、通盈创投、陈俊岭、勤上有限、勤上集团签订《关于股权转让的备忘录》，其中对赌条款主要包括：无论何种原因导致勤上有限未能在2008年内完成上市工作的，则勤上有限、勤上集团应确保通盈创投、陈俊岭每年分红金额不少于其向香港勤上企业受让勤上有限股权所投入资金总额的10%;勤上有限、勤上集团保证，无论何种原因导致勤上有限不能在2010 年前成功上市的，通盈创投、陈俊岭所持勤上有限股份将全部转让给勤上集团，勤上集团必须无条件接受，转让价格不低于通盈创投、陈俊岭向香港勤上企业受让勤上有限股权所投入的资金总额。

　　由此可见，勤上光电一度乐观的计划于2008年将完成上市，即便延期于2010年前完成上市的计划也最终落空。

　　2008 年7 月，甲方大庆市中科汇金创业投资有限责任公司与乙方勤上集团签订《关于东莞勤上光电股份有限公司的股份认购及安排协议》，其中对赌条款主要包括：勤上集团承诺发行人2008 年、2009 年、2010 年分别实现净利润不少于8,000 万元、10,000 万元、12,000 万元;如发行人实际净利润未达到前述承诺的当年净利润的90%以上的，则勤上集团应向甲方以现金方式进行补偿;如发行人在该协议签订后30 个月未能在中小企业板或创业板实现上市的，甲方有权要求勤上集团回购甲方持有发行人的全部股份。

　　勤上光电在上述对赌协议中，再度失约，并支付股份予以补偿。2009 年9 月，上述甲方与乙方勤上集团签订《协议书》，约定：由于金融危机等外围因素的影响，由政府主导的半导体照明市场规模化启动的时程比预期有所延后，发行人2008 年度的经营业绩未能达到约定的指标，发行人2008 年度的经营业绩未能达到约定的指标，勤上集团以其持有的发行人的股份按照每10 股赠送1 股的方式向甲方进行股份补偿，以替代原协议中有关现金补偿的约定。

　　最近的一份对赌协议签署于，2010 年12 月，投资方叶林茂与发行人、勤上集团、李旭亮(勤上集团实际控制人)签订《补充协议》，其中对赌条款主要包括：发行人、勤上集团、李旭亮保证公司2012 年7 月30 日以前实现在国内证券交易市场的首次公开发行，否则，投资方有权要求勤上集团或李旭亮按投资方买入价收购投资方所持有的发行人全部股份。

　　纵观勤上光电股权结构，此次首发上市前，其有超过20家机构投资者和超过40名自然人股东。从2007年至2010年四年间，有近20家机构投资者先后入股，平均每年新增五家机构投资者，其融资频率在业界实属罕见。

　　值得关注的是，此次上市申请前，上述对赌协议已经悄然清退。其招股书显示：“发行人及其股东均已确认终止了所有对赌条款，有关对赌条款已清理完毕。”

　　21家创投机构扎堆勤上光电

　　除控股股东东莞勤上集团有限公司(下称“勤上集团”)外，即使剔除新疆特变电工(10.04,0.21,2.14%)集团有限公司(下称“新疆特变电工”)这样的非股权投资公司，仍有21家创投机构成为勤上光电的发起人股东。

　　某大型投资机构分析人士对《第一财经日报(微博)》表示，此种情况比较特殊。他指出，现在创投公司比较多，它们不缺资金，但缺好项目。因此，若一家创投遇到好项目，一般是不愿意与多家创投机构分羹的。因为机构越多，也越容易出现分歧。

　　不过，招股书显示，这些创投股东之间也并非全无关联。

　　合盈创投的法定代表人和执行董事为勤上光电的实际控制人李旭亮;深圳市创新资本投资有限公司持有深圳市瑞德海创新投资合伙企业(有限合伙)10%的出资额;大庆市多元物资经销处同时持有大庆市中科汇银创业投资有限责任公司5.94%和大庆市中科汇金创业投资有限责任公司9.93%的股权;王舒平持有山西大正元投资咨询有限公司100.00%的股权，并直接和通过该公司间接持有天津达正元股权投资基金合伙企业(有限合伙)共78.13%的出资额;荆涛及其父亲荆炜国合计持有杭州英琦瑞河股权投资合伙企业(有限合伙)100.00%的出资额，并合计持有杭州中证大道金海投资合伙企业(有限合伙)41.04%的出资额;新疆特变电工全体股东持有新疆宏联创业投资有限公司29.36%的股权;陈俊岭除直接持股外，还与其父母共同持有通盈创投100%的股权;李霖君(微博)除直接持股外，还按权益计算间接持有上海鼎锋资产管理有限公司12%的股权。

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