3.IDM模式是LED产线的强力支撑。

　　公司作为国内集成电路领域少数的IDM厂商，LED业务的发展是站立在其芯片设计制造业务的肩膀之上，具有较高的起点优势。无论是LED彩屏还是LED照明都离不开高品质驱动芯片的身影，公司依托多年电源管理类芯片的设计制造能力，未来可围绕LED应用派生出多种的驱动芯片产品，使得LED业务与传统半导体芯片业务之间形成较强的互动效应。公司目前已有的LED驱动类产品当中已经可以看到这种有针对性的布局思路，因此未来该类产品或会给我们更多惊喜。

　　4.目前的风险在于增发项目的不确定性。

　　由于公司非公开发行项目尚处于预案阶段，还需经过股东大会及证监会的审议，而从项目的实施到达产亦需约1年多的时间，因此存在一定的不确定因素。但是根据公司明确的发展战略及我们对产品未来市场容量的分析，我们认为本次项目的实施将会开启公司后续广阔的成长空间，对项目实施咸功的概率持乐观态度。

　　投资建议：由于公司增发项目尚具有不确定性，按照谨慎原则未将该因素纳入业绩预测之中。预计公司09、10、11年业绩为0.17、0.26、0.31元，对应PE为73、48、40倍。我们认为，公司的长期价值体现在其IDM模式使得产品线之间能产生良性互动，业绩增长性较为明确，存在超预期的可能性，因此维持买入评级。 (腾讯财经)

　　士兰微拟增发不超过6000万股

　　士兰微(600460)公告称，为进一步扩大生产规模，提高士兰明芯LED产品的竞争优势，巩固和扩大士兰明芯在LED户内外全彩屏等中高端领域的领先地位，拓展LED照明、液晶屏的LED背光等领域，公司拟通过本次非公开发行股票募集资金扩建LED芯片生产线。拟向不超过十名特定对象增发合计不超过6000万股，且不低于2000万股;发行价格不低于8.82元/股;拟募集资金6亿元，其中5亿元投资高亮度LED芯片生产线扩产项目，1亿元补充流动资金。

　　募投项目的建设规模为，新购工艺生产设备约312台/套，用于扩建LED芯片生产线，新增外延片57万片/年左右，并新增芯片72亿粒/年左右。项目实施后，士兰明芯可实现新增高亮度发光二极管(LED)芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月的生产能力。募投项目实施后，在新增的4.75万片/月的生产能力中，将一部分产能作为现有外购外延片部分的替代。经公司测算，募投项目达产(满产)后，可实现年销售收入35280万元，所得税后利润12123万元;销售利润率为31.72%;税前内部收益率为24.67%，税后内部收益率为21.41%;税后静态投资回收期为4.62年，税后动态投资回收期为5.34年。