士兰微定向增发扩张LED产业版图
摘要： 士兰微是国内为数不多坚持IDM模式的集成电路设计制造企业，产品线涵盖电源管理、MCU、LED芯片等多个领域，设计能力国内居前。本日，公司发布非公开发行预案计划募集资金约6亿用以扩充LED产能。
士兰明芯现有的生产规模为月产LED芯片5亿粒，月产外延片1.25万片(本次募集资金项目建成后，士兰明芯可实现新增高亮度发光二极管(LED)芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月的生产能力。项目实施完毕，公司拥有月产高亮度发光二极管(LED)芯片11亿粒、月产外延片6万片的生产规模。
公司通过本次非公开发行股票募集资金，实现公司LED外延片及芯片生产能力的大幅提升，提高公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利的能力。同时与竞争对手的差距大幅缩小，大大增强竞争能力。
4、盈利预测与评级公司此次非公开发行显示出公司对LED行业的信心，由于目前增发尚未开始，我们不考虑增发因素，维持对现有业务的盈利预测，预计2009-2011年销售收入分别为9.50亿元、13.3亿元、17.29亿元，净利润分别为0.77亿元、1.21亿元、2.02亿元，对应EPS分别为0.19元、0.30元、0.5元，对应12.31日收盘价11.27元，PE为59.3、37.57、22.54倍。考虑到项目增发后达产将大幅提高公司的业绩，我们认为给予2010年43-47倍PE较为合理，价格区间12.9-14.1元，给予“推荐”评级。 (张欣 朱志勇 爱建证券)（编辑:FJ）
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