万润科技的LED“王国”？

九月初万润科技募资不超过7.11亿元，其中3.9亿元用于收购日上光电100%股权，其余补充流动资金;同月19日发布公告，公司拟以自有资金人民币3，000万元出资设立全资子公司万润科技(湖北)有限公司。短短的一个月内万润科技一次收购整合，一次扩产建立湖北子公司，究竟万润科技在谱写怎样的蓝图? 　　

万润科技主要以LED光源器件和LED照明产品为主。上半年实现实现营业收入254，547，897.40元，较上年同期增长26.19%;归属于上市公司股东的净利润25，165，828.29元，较上年同期增长11.79%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23，398，251.24元，同比增长27.50%。

万润科技报告表示，2014年上半年，受全球主要国家和地区白炽灯淘汰计划批量生效、LED产品性价比大幅提升、行业并购整合等因素影响，LED行业景气度大幅度回升。尤其是LED照明，其消费需求超预期规模释放持续向好，市场渗透率快速提升，同时带动LED全产业链供需关系改善和产能加速消化，产业链各环节的多数企业产销量和净利润实现了同步快速增长。2014年上半年，LED企业间关于技术、产品、价格、渠道和品牌之间的竞争愈发激烈，行业内上中下游企业之间的纵向、横向整合频频发生，通过兼并收购做大做强已成为LED产业发展的新趋势。

报告期内公司管理层继续力推大客户营销策略，深入挖掘和延伸现有大客户市场需求，全力拓展新的大客户资源;创新开拓中高端灯饰、手机闪光灯等专有器件细分市场，充分发挥公司在封装上的技术和品质优势，创造新的盈利增长点;持续专注于商业照明和市政照明工程项目，加快照明募投项目产能释放的规模效益，以抢占更多的市场份额，提升公司影响力。 　　

而收购的日上光电同样走的中高端路线，系中国中高端LED标识照明领军企业，专注于为中高端客户提供广告标识照明产品设计、个性化定制等系统化解决方案，通过多年技术积累，已率先开发出智能化LED广告标识照明系统，实现了远程控制、检修和光源亮度调节等多项智能化管理。此次的收购对象跟公司中高端定位正好符合。

据悉，万润科技侧重于市政和商业照明市场，而日上光电侧重于广告标识照明市场，此次收购日上光电除了使产业链得以延伸外，还带来了经济效益，2014年1-6月，日上光电实现营业收入20181.78万元，净利润505.74万元。并业绩承诺日上光电2014年-2017年扣非后净利润分别不低于3000万元、4050万元、5265万元、6581万元，未达标需以现金或股份补偿。 　　

虽然资料显示，万润科技上半年境外的销售毛利率下降6.70%，而国内的毛利率上升1.44%;报告表示，业绩变动原因：随着 LED 照明市场的快速增长、产能逐渐释放，以及前期市场开拓取得成效，预计销售收入将会较快增长，但由于市场竞争因素影响，公司毛利率会有所下降。

但据悉，万润科技在2012年成功登陆A股市场后，两年来净利润稳步上升，但是我们发现翻阅大量LED上市公司财报发现，“增收不增利”成为行业的一个普遍现象。2013年乾照光电、长方照明、联建光电、雷曼光电、华灿光电都进入了营业收入增长，而净利润下滑的怪圈。 　　

而建立湖北LED子公司，万润科技表示，根据当前LED行业发展状况、未来发展趋势及公司发展战略，公司以自有资金在湖北省仙桃市投资设立全资子公司，有利于扩大公司经营规模，完善公司产业布局和区域布局，提升公司LED产品的市场占有率及知名度，为公司培养新的利润增长区域，增强公司在国内市场的综合竞争力和盈利能力，继而推进公司发展战略的实现。 　

一月不到的时间万润科技一次收购，一次扩产。令人担忧行业的扩产是否会再次出现产能过剩?或者时间可以解释这一切。