②市场需求从高功率转向中功率

　　近日，科锐发布业绩预警，截至9月底为止的第三季财测(美国会计年度为2015年第一季)至4.28亿美元(折合人民币约26.27亿元)，低于先前预估的4.4亿美元(折合人民币约27.01亿元)，主要原因是LED照明的营收可能较去年同期减少2成至1.74亿美元(折合人民币约10.68亿元)。

　　科锐照明销售之所以不如预期，是因为LED照明市场趋势的变化：LED照明趋势从高功率转向中功率，科锐过去主攻高功率照明，市场风向的转变使得科锐的营收和获利持续面对压力，是冲击科锐营收的原因之一。为此，今年8月，科锐收购台厂隆达13%股权，而隆达在中小功率背光和照明应用LED领域已拥有多年技术与稳定出海口，等科锐入主隆达的效益发挥作用，或许科锐的业绩会有起色。据悉，原本科锐就是隆达的客户，隆达主要供应科锐中功率蓝光LED晶粒。

　　封装

　　今年前三季度LED封装上市企业业绩普遍增长，笔者统计了7家封装厂，分别为鸿利光电、聚飞光电、长方照明、瑞丰光电、亿光电子、隆达、东贝。这7家封装厂里有5家呈增长趋势，1家下降，还有1家或增或降。除了瑞丰光电下降、长方照明或增或降外，其他LED封装上市企业前三季度均增收增利。

　　增长：扩产+收购+渠道

　　①释放产能 销量增长

　　鸿利光电前三季度的净利润比上年同期增长40%—60%，近乎一倍的利润增长有赖于扩产降低平均成本。鸿利光电表示，2014年LED照明市场需求持续向好，公司抓住市场机会，有效地释放了公司产能，公司在主营业务方面保持了稳定的增长。

　　比去年同期增长25%—50% 的聚飞光电表示，产品销售收入实现较快增长，带来净利润较快增长。再看看东贝，随着照明旺季到来，在终端需求强劲的带动下，第3季的出货量大幅超前上半年总量，第3季单季营收约26.3亿元(人民币约5.31亿元)，较去年同期营收成长51.6%，同时较上季营收成长28.4%。随着高演色域LED面板背光产品在第3季大幅导入智慧型手机面板背光，出货及营收持续攀升。

　　②收购成功 带来业绩

　　前三季度保持增长的LED封装上市企业里，有两家企业得益于其收购的企业业绩。鸿如利光电今年参股的鑫诠光电6月开始计算投资收益、收购控股的子公司良友五金9月纳入合并报表。

　　亿光的一部分业绩也得益于其收购的企业。由于亿光并购的德国WOFI厂步入旺季，处于获利状态，加上亿光的背光市场与晶电不同，使亿光第3季表现突出。数据显示，亿光前3季营收224.36亿元(折合人民币约45.19亿元)，年增25.12%，直逼去年前11月累计营收，如今整体LED照明亏损已经在收敛，在各大厂中仍是佼佼者。

　　③销售渠道

　　内地封装厂的渠道上没有较大的举动，在他们的业绩预告中也没有说明渠道情况。反观台厂亿光，近两年亿光抢攻内地LED照明市场，除原有的渠道销售外，目前亦抢攻内地新建工程及台商工厂照明汰换工程，成果逐渐显现。亿光表示，目前公司产品在台湾地区做得还不错，大陆部份除原有渠道，公司亦针对内地新建工程及台商工厂汰换等工程开拓，由于新建工程及台商工厂照明汰换工程利润不错。

　　④背光需求有增有减 台厂遭遇大不同

　　台厂隆达只公布了9月营收和第3季营收：9月份营收新台币13.4亿元，较去年同期成长达17.6%，较8月份则下滑5.6%，第3季营收较去年同期成长12.8%的成绩也算勉强过关。

　　台厂在全球背光领域占有较大的市场份额，所以晶元光电和隆达的业绩在很大程度上依赖背光。但由于受到韩系面板厂商带领降温下，9月面板背光模组需求普遍减缓，因此晶元光电和隆达9月的业绩不太理想，而这种不理想的状态可能延续至第4季的传统淡季。在照明应用领域，台厂以出口为主，欧美、日本市场为主要市场，但在第三季度受到欧洲客户年底调整库存关系出货减少，而销往日本市场的玻璃灯管的出货高峰已过，9月呈现微幅下滑。隆达指出，未来在LED照明领域则会加速导入欧、美、日新客户与新产品，在背光应用部分则积极开发明年度新机种导入作业。

　　不过也有例外，由于亿光的背光市场与晶元光电不同，受惠于LED背光及照明客户需求畅旺，亿光1到8月合并营收为193.89亿元(人民币约38.97亿元)，较去年同期成长24.95%。由于9月出货不错，亿光初估，9月合并营收有机会再挑战单月历史新高。

　　东贝保持增长的原因与亿光类似。东贝营收持续成长的主要原因是照明新版球泡灯以及高阶智慧型手机面板背光产品出货量大幅成长，而今年下半年LED照明营收占比已超越3成，第3季的季成长率达80%以上，估计明年照明营收将超越大尺寸背光产品营收。