国内LED芯片龙头:三安光电是国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度发光二极管(LED)外延及芯片生产企业,公司在技术水平、研发能力、产能规模、客户资源上具备显著竞争优势。

　　LED照明进入收获季,需求爆发在即:多因素驱动LED照明迎来黄金期,首先是价格下降,提升LED灯具市场渗透率;其次节能环保为LED照明创造庞大的市场潜力;此外,政府对LED的扶持力度逐渐加码,欧美等国已禁售白炽灯,这为LED加速替代创造机遇。

　　产能稳步扩张:公司非公开增发已经完成,主要为芜湖光电产业化(二期)项目融资,该项目将添置MOCVD100台。预计2014年公司产能至少增加50%,相当于新增80台以上MOCVD设备(50台为添置,30台为技改),届时产能规模将达到250台MOCVD,直逼全球LED芯片龙头台湾的晶元光电(约300台)。

　　国际化、一体化布局提速:为了进一步提升市场核心竞争力,实现LED整体产业战略目标,公司加快了国际化、产业链一体化布局。国际化方面,参股璨圆、收购美国流明,加紧在海外市场开拓、核心专利授权网络布局等方面的战略布局,希望成为全球LED产业分工中的重要参与者。产业链一体化方面,与深圳珈伟、阳光照明等成立合资公司,产品向下游应用产品领域延伸,销售渠道向下游拓展,有利于与国内LED企业实现差异化竞争。

　　盈利预测:

　　预计2013-2015年公司能够实现营业收入分别为42.7、61和83亿元,分别同比增长26%、42%和36%;实现归属于上市公司净利润分别10.73、13.15和15.81亿元,分别同比增长32.51%、22.53%和20.24%;每股收益分别为0.67、0.82和0.99元。

　　公司作为国内LED行业龙头,受益于LED照明需求爆发的大趋势。公司还通过参股璨圆、收购美国流明,提升芯片技术积极拓展海外市场,通过与阳光照明合资成立照明公司,加速产业一体化,中长期增长逻辑清晰。