LED驶入爆发式增长领域 各大企业争抢王者风范

2012年是LED行业发展跌宕起伏的一年，尽管国际宏观经济形势持续动荡、国内产业投资形势依然严峻，但我国LED行业各环节仍然保持了一定的增长速度。2013年第一季度，我国半导体照明产业的整体增长状况成为业界最为关注的问题之一，据调查显示，LED行业大部分业者都对2013年的整体增长预期还是比较乐观的，其中，37%的受访者认为，2013年我国半导体照明产业将保持增幅在20%～30%之间，增速基本与2012年持平;29%的受访者则认为增速会有所放缓，即产业增产率将维持在10%～20%之间;16%的受访者选择了增速在30%～50%之间;另外，还有近一成的受访者预测增长率超过50%。

乐观预期的原因在于，其一，政策环境已成为现阶段产业发展的主要推动力。近年来，国家政策不断向应用端倾斜，再加上我国LED市场的高速增长，目前，我国已成为半导体照明应用潜力巨大和全球最为关注的市场。示范应用项目等国家利好政策的助推为下一步LED产品的应用与推广引领了方向，同时也使我国半导体照明产业的发展在市场与政策的双轮驱动下获得了持续的动力。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟(CSA)统计的数据显示，2012年产业规模达到1920亿元，较2011年的1560亿元增长了23%，虽然增速有所放缓，但关键技术上的突破，也使2013年有望维持相对增长局面。与此预期相呼应的是，对于2011年下半年以来一直低迷的led照明市场，大部分受访者表示出乐观的态度，认为伴随led照明技术进步以及政策的支持等积极因素的出现，市场回暖的可能性很大。

其二，近年来，我国LED照明产业的投资一直呈现快速增长的态势，虽然2012年投资结构明显改变，外延芯片投资占比明显下降，而应用投资却大幅提升，进而成为半导体照明投资最为集中的产业环节，封装投资次之，但是在本次针对2013年我国LED照明产业投资的调查中，还是有近半数的受访者认为2013年我国LED照明产业存在结构性投资过热，30%的受访者认为存在整体过热现象，而只有16%的受访者认为2013年的投资量与需求匹配(如图2)。大量资金涌入半导体照明产业，推高了行业发展的速度，同时引发了人们对投资过热的担忧，但不管怎么说，随着2012年投资结构的调整，我国半导体照明产业的投资会日趋理性，更加凸显应用领域的竞争优势，有利于进一步增强我国半导体照明产业的综合竞争力。建议关注三安光电，瑞丰光电、德豪润达LED应用显示器需求扩张加速，2018年将增至三倍

受惠LED背光与商用照明市场需求回温，台湾LED厂Q1'13营收表现亮眼

受惠背光供应链提前备货需求，2012年3月台湾上市上柜LED厂商营收总额成长至93.9亿元，较上月大增35.1%，较去年同期也成长19.5%。其中台湾上市柜led芯片厂商营收达新台币37.7亿元，(+38%MoM，+15.4%YoY)，台湾上市柜LED封装厂商营收成长也达到新台币56.2亿元(+33.2%MoM，+22.4%YoY)。由于背光市场的备货效应，加上商业照明订单大量释出，预估此波需求能见度可望延续至第二季，为上半年LED市场带来成长动能。

另外，全球标牌和专业显示器发光二极管安装量在2012年达到570亿单位。对于LED的显示需求预测，在未来五年将继续繁荣。根据预测，到2018年消费量预计增至近三倍，达到1430亿单位。随着数量增长，消费值将增加，但因平均价格下降，这将在很大程度上抵消总价值。

美洲和亚太地区的市场份额目前已接近，但是预测亚太地区的扩张速度将是最快的，约为每年22.8%。欧洲、中东和非洲地区所占全球消费量较小。

成LED普及先行军行业洗牌浪潮加速

广东省普及LED公共照明政策进入加速实施期。昨日，记者获得的数据显示，2013年第一季度，广东省路灯及隧道灯招标已达7.6万盏，而去年全年招标总量才7.5万盏，户外照明成为LED普及的先行军。

户外照明迎来集中爆发期

广东照明电器协会会长全健认为：“目前招标数量还仅是普及政策中的一小部分，随着普及政策的进一步实施，后续招标量会更大。”不止广东，在节能减排的大旗下，各地政府均把推广LED照明作为一项重要政策。

去年，各地政府对LED路灯和隧道灯的招标数量还有限，2013年，市场将会进入集中爆发期，未来三年LED户外照明将成为LED照明增长最快的细分领域，2015年户外照明中国LED市场规模将接近150亿元。

参展企业数量减少约1成

业内人士预计，同样具有一定规模效应的商用照明领域或成为继户外照明市场之后又一个大规模开启的市场领域。而根据国家颁布的淘汰白炽灯路线图，到2016年10月1日起，白炽灯将退出历史舞台，因此以户外照明为主的led企业也纷纷向民用市场领域延伸。

不过，并非每个LED照明企业都能在本轮LED户外照明普及浪潮中受益。广东省科技厅公布的招标结果显示，中标政府路灯招标项目的企业多数是上市公司。如勤上光电一季度便先后中标广州、清远等多个路灯改造项目，鸿利光电也中标珠海等路灯改造项目。除了对灯具性能的高要求之外，潘文波分析称：“由于路灯推广多数采用EMC(合同能源管理)模式，要求企业垫付资金，因此上市公司受益更多。

作为LED行业发展的晴雨表，截至2013年4月底，2013年展会参展商数量为2400余家，比上届减少10%，但选择品牌展区的企业的展区总面积却增加了15%，显示行业品牌集中度的进一步提高。

三安光电：业绩符合预期，盈利能力回升

公司发布一季报：一季度实现营业收入6.29亿元，同比增长23.3%;实现营业利润1.4亿元，同比增长18.59%;实现净利润1.6亿元，同比下滑18.8%，对应EPS0.11元。

经营分析

业绩下滑源于补贴减少，主营业务稳健增长：公司业绩下滑主要是由于政府补贴的减少，去年同期政府补贴金额为1亿元，而今年一季度计入损益的非经常性项目为1100万，其余营业外收入均为设备折旧计提的递延收益，考虑递延收益在内，公司一季度扣非后利润增速为37.5%;

产品升级、规模优势显现，芯片毛利率开始回升：公司一季度毛利率39.3%，剔除应用产品和材料回收，我们预计LED芯片的毛利率在22%左右，较2012年下半年提升3个百分点。我们认为毛利率的提升主要得益于公司规模效应的显现，以及公司客户逐步渗透TV背光领域带来产品层次的升级;

照明需求启动，公司毛利率有望进一步提升：进入2季度照明用LED芯片走俏，相比于一季度6%-7%的价格降幅，我们预计未来3-6个月芯片价格将保持相对平稳，对于芯片公司一般能够保障年均20%左右的成本降幅，而随着公司逐步从2寸片工艺向4寸片工艺升级，成本下降将使得LED芯片业务毛利率进一步提升;。季度聚光产品受气候影响未能正常安装以及LED行业进入淡季，按照聚光产品50MW/年产量计算，一季度聚光产品新增1亿多库存。