电子元器件行业:LED照明千亿级市场将爆发
摘要: LED照明市场主要包括路灯、商业照明和民用照明,路灯在政府资金和政策扶持下,对价格敏感性最低,因此已经率先启动并进入活跃期,未来三年市场规模在400亿以上。
一方面,对于新建公路,LED路灯、隧道灯较传统的高压钠灯具有更好的经济性。LED路灯使用寿命长、免维护、铺设成本低,以10KM的路灯安装公路为例,50wLED路灯和250w的高压钠灯的购买费用分别为200万和67万左右(LED路灯单价约为3000元左右,传统高压钠灯单价在1000元左右)。两者的电路电缆铺设成本分别为60万和360万左右(LED路灯电流负载只有传统路灯的1/6左右,所以电缆成本低)。另外传统路灯还需要单独配大型的供电系统,而LED路灯用的驱动模块,不需要变压系统。
另一方面,从使用成本的角度来看,传统路灯改造为LED路灯也是一种经济性、节能性的选择。同样以10KM的道路为例,一年按365天、一天10小时计算,电价以1元/kwh的工业电价作为参考,传统路灯的电费在60万左右,而LED路灯一年的电费在12万左右,因此对于运营部门来说3年内就可以收回初始购买成本超支的部分,而对于社会来说,一年可以节省50万度电,这相当于500个3口之家1年的用电量(2009年国人年平均用电量为331.9度)。
国内路灯、隧道灯需求体量惊人,2012-2015年迎来市场爆发:根据OFweek数据分析,到2010年,中国城市路灯路线总长564506.2公里(未包括农村道路),路灯安装量在1800万盏左右,并且以15%-20%的速度逐年递增。2010年1800万盏路灯保有量中高压钠灯1060万盏,占58.11%,节能光源712万盏,占39.04%,高压汞灯45.万盏,占2.49%,白炽灯25万盏,占0.36%。另外按桥涵隧道中10米一盏的安装率来推算,中国桥涵隧道的路灯体量在100万盏左右。
中国政府自2009年开始推广LED路灯,2009年即在21个城市推出100万盏路灯试点,但实际安装率不足20%,2010年实际安装率也只在30万盏左右,2011年才增长至53万盏左右,依据《半导体照明节能产业发展意见指出》,到2015年LED功能性照明产品渗透率达到20%,由此推算2012-2015年LED路灯市场规模在400亿以上(参考单价3000元、期末路灯保有量2800万)。
商用和民用市场开始启动,孕育更大市场空间
商用和民用LED照明将享受白炽灯禁售后留下的巨大替代空间:一方面白炽灯禁售前的销量依然惊人,中国作为全球照明灯具生产基地,全球约1/3以上的白炽灯、85%左右的节能灯在中国生产,2011年中国白炽灯产量高达41.72亿只,全球产量预计在120亿只左右,其中美国、欧洲和中国的白炽灯销量分别达20亿、18亿和10亿只;另一方面,白炽灯的存量空间巨大,在中国,白炽灯、卤粉荧光灯和节能灯的应用比例约为8:9:1,而全球约为4:3:1,白炽灯均占据近半存量空间。因此禁白后将留下大量市场需求,并将由传统节能灯与LED来填补。
“禁白”的政策推广将在2012-2016年加速体现:国际社会自09年开始启动白炽灯禁售政策,09-11年白炽灯禁售只在少部分发达地区局部推行,且禁售对象大部分是100w、75w的大功率白炽灯,占比70%左右的60w白炽灯依然游离在禁售政策之外,因此前期禁售政策对节能灯市场的刺激力度有限。12年欧盟、日本、加拿大、中国等全球大部分发达地区开始实行全面或局部禁售,政策覆盖的广度和实施的力度快速加码。可以预见2012-2016年欧洲、日本、中国、韩国等全球核心地区白炽灯将快速淡出市场。
LED行业的快速扩张将使价格很快达到商用普及要求:1000lm光通量的成本低于10美元,暖光LED每瓦的发光效率超过100lm。目前18瓦LED灯的出厂价约120元,可以替代36瓦实际功耗40瓦的日光灯(T8),节电效果超过50%,产品寿命20000-30000小时,根据我们的情景分析,一家每天照明24小时,每年照明360天的企业来说,1年就可以节省电费100元左右(电价0.6元/度),这对于照明灯具更换期超过1年的商用企业来说,LED照明将比节能灯更具经济性。因此现阶段LED将应用于超过10小时点亮、注重综合照明成本的公共照明和商业照明。如目前全球第一大商超沃尔玛就已经对旗下门店进行了LED改造,去年其在中国的100家超市已更换了LED照明产品,今年还将新增40家门店的改造。
预计2年内民用照明市场大规模普及将启动。对于一般的居民用户,灯具的价格敏感性更高,一般民用室内每天的照明时间在5-10小时左右,从首次购买成本来看,替代常用的40w日光灯(T8)的LED灯购买价格差在100元左右,而每年使用成本的节约空间为30元左右,购买价差的回收期超过3年,目前LED照明走进一般普通家庭可能会遇到非常大的价格阻力。依据美国能源据的研究,LED发光效率每年可以提升35%,成本可以缩减20%左右。从节能灯的普及历史来看,我们认为LED灯要逐步为一般居民所接受需要将价差回收期1年之内,预计2年内民用照明蓝海就将开启。
看好LED全年维持高景气,重点关注下游照明应用和上游芯片厂商
我们认为,在内外各种驱动因素的作用下,LED行业在2013年颇为值得关注。首先,行业中上游技术层面的迅速发展,产能不断提高,下游应用产品成本不断下降,之前制约LED产品市场扩张的价格因素逐步缓解。尤其是飞利浦、Cree、欧司朗等众多照明品牌大厂推出10美元甚至更低的LED照明产品,将使消费者对于LED灯具的购买意愿大大提高。
其次,LED产品的市场需求正在不断扩大,其中又以LED照明市场最有看点。LED灯在节能、环保等方面具有巨大的优势。从2012年开始,主要发达国家和地区都开始逐步推行禁用白炽灯的系列政策。同样,我国也在2011年底由发改委发布逐步淘汰白炽灯的规划。因此未来2-5年,将是LED照明产业蓬勃发展的时间。另外,LED背光的市场增长虽不如LED照明产业乐观,但在智能终端、平板电脑市场仍有成长亮点。
最后LED板块经过过去一年的调整,在年初整体处于电子板块估值较低水平,而今年LED照明市场启动以及行业整合将使一些龙头公司获得较高增长,因此成长确定性和低估值也是我们持续看好今年LED投资机会的重要原因。
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