LED照明行业：政策暖风频吹 甜蜜期渐行渐近

1.LED照明行业政策暖风频吹

1.1.全球白炽灯禁售利好LED照明

全球主要国家和地区相继出台全面淘汰白炽灯的政策法规，欧盟、日本等于2012年全面禁止使用白炽灯，美国、加拿大等从2012-2014年逐步淘汰大多数白炽灯。我国于2011年11月发布了《中国逐步淘汰白炽灯路线图》，预计2016年后普通照明用白炽灯将退出国内通用照明市场。随着白炽灯的禁止使用，LED照明行业进入了全新的发展阶段。与传统照明产品相比，LED照明产品在环保、节能和使用寿命方面具有明显的优势，随着制造成本的逐步下降，LED照明产品未来有望成为照明市场的主流产品。

1.2.国内扶持政策利好LED照明

随着LED照明加速对传统光源的替代，国内加大了对LED照明行业的扶持力度。科技部2012年5月7日发布了《半导体照明科技发展“十二五”专项规划(征求意见稿)》，预期2015年国内LED照明产业规模将达到5000亿元，LED照明产品在通用照明市场的份额要达到30%。同时，科技部明确要求试点示范城市数量要达到50个，LED照明产品不仅覆盖了户外路灯照明，还包括市场规模更大的室内商用照明与民用照明。国务院2012年5月16日正式出台一系列促进节能家电等产品消费的新的政策措施。其中，在照明产品方面安排了22亿元补贴，计划推广LED室内照明产品1000万只(筒灯、射灯和球泡灯)、LED室外照明产品100万只(路灯和隧道灯)。

2.LED照明行业“甜蜜期”渐行渐近

2010年全球LED行业市场规模将近100亿美元，其中通用照明领域市场规模约25亿美元，占总市场份额的25%，预计2015年全球LED行业市场规模将近200亿美元，通用照明领域市场成长为100亿美元，占比超过50%。

我们分别比较LED灯和节能灯在商用和民用照明领域的节能效果。我们做如下假设，可替换40瓦白炽灯的LED灯功率为3瓦，设计寿命为4万小时，单价40元。可替换40瓦白炽灯的节能灯功率为8瓦，设计寿命为6000小时，售价12元。在商用领域，每度电按1元计算，单个LED灯每年比节能灯能节约电费15元，商用照明可在2年左右收回LED购置成本。在民用领域，每度电按0.5元计算，单个LED灯每年比节能灯能节约电费4.56元，民用照明可在6年左右收回LED购置成本。我们进一步假设普通居民可以接受2年收回LED灯成本，则LED灯售价需降至21元，相对目前价格降幅将近50%。综上，我们认为在当前价格水平下，LED灯在商业领域应用条件已经成熟，但在民用领域回收期较长难以广泛应用，如果LED价格可以保持20-30%的下降速度，民用领域条件将于2015年或2016年逐渐成熟，届时照明行业将进入“甜蜜期”。

3.关注产业链中领先厂商

目前国内LED照明行业已初具规模，随着技术的提升，政策的支援及需求的改善，我们认为将迎来快速发展的“甜蜜期”，建议关注产业链中的渠道领先厂商：阳光照明。