控股旭瑞光电 国星光电寒冬抄底LED芯片

当前国内LED产业面临着产能过剩、产品低端化、成本上升、拼比价格等难题，造成产品压货严重，企业利润下降。有分析指出国内LED行业正处于寒冬期。

国星光电参股公司旭瑞光电正是处于寒冬中的LED行业。旭瑞光电已停产9个月，部分骨干人员流失，设备处于停滞状态，存在一定经营风险。旭瑞光电2012 年1-8月实现营业收入160.32万元，净利润亏损6308.49万元。目前，国星光电对旭瑞光电的长期股权投资的账面价值为6483万元，持有旭瑞光电15%股权。鉴于旭瑞光电目前经营状况，公司已经决定对旭瑞光电这一长期股权投资进行减值计提，准备的计提金额预计在3700万元至4100万元之间，计入的报告期为2012年度。

就在上述情况之下，国星光电1月17日晚间公告，决定对旭瑞光电进行增资5000万元，增资完成后，旭瑞光电将成为国星光电控股子公司。

目前，旭瑞光电注册资本总额2.05亿元，股本总额2.05亿股，有股东包括SemiLEDs、国星光电、北京朗波尔光电股份有限公司、浙江生辉照明有限公司、北京爱尔意迪投资有限公司以及佛山市南海区高新技术产业投资有限公司等6家公司。其中，SemiLEDs持股比例为49%，国星光电持有15%的股权。

首先，SemiLEDs将其持有的3343万技术股分别无偿转让给其他股东方，其中，向国星光电无偿转让其合法持有的1251万股旭瑞光电普通股。因此，国星光电的持股比例将从15%上升至21.11%。 在上述前提下，旭瑞光电按照4.0966 : 1的比例对现有股本进行缩股，总股本由2.05亿股减至5000万股，每股面值1元人民币，注册资本相应由2.05亿元减至5000万元。

其次，国星光电以5000万增资旭瑞光电，认购旭瑞光电的所有新增股份5000万股，旭瑞光电的注册资本由5000万元增至1亿元，股本总额由5000万股增至1亿股，其他股东放弃对新增股份的优先认购权。

截至2012年8月31日，旭瑞光电经审计的总资产为5.43亿元，净资产为1.74亿元。旭瑞光电经上述方式缩股成5000万股后，相当于每股净资产3.48元，而国星光电增资认购的5000万股，每股价格仅有1元，表面上看来国星光电此次对旭瑞光电增资非常划算。而且，国星光电还将获得对旭瑞光电的控股权。

不过，目前LED行业尚未复苏，国星光电也承认，增资旭瑞光电5000万元依然存在竞争激烈，价格下跌而导致的资产减值风险。而且，旭瑞光电已停产9个月，公司需尽快采取措施解决旭瑞光电的正常生产经营需求。

公司表示，本次增资旭瑞光电，是国星光电拓展产业链的战略布局，通过对旭瑞光电注入资金和技术力量，整合国星光电现有的产品需求，使旭瑞光电生产逐步走向正常，避免旭瑞光电出现破产清算的风险，从而降低公司对旭瑞光电这一长期股权投资继续减值的可能性。

国星光电与旭瑞光电的业务类似，国星光电对旭瑞光电的整合或许将相对容易。国星光电在行业低谷期进行并购，尤其还能为弥补前期严重亏损而形成的资产损失提供条件，或许不失为明智的选择。不过，控股旭瑞光电后的效果还需时间来检验。