商业模式不清晰或是主因

　　广东省照明电器协会副秘书长、广东光亚照明研究院总监刘俊在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，产生三角债的根本原因，还是下游LED灯具应用企业不赚钱，商业模式不清晰。

　　“以应用产品内销的三大渠道为例，电商渠道烧钱;经销流通渠道铺货难，收钱难;工程渠道，EMC(合同能源管理)模式投入太大，钱不好收，或者政府和地产开发商的项目，也要压钱，很少现金采购。”

　　刘俊介绍说，在这种背景下，很多企业被逼着或者被推着往前走，但是能明显看出，产业链的下端是缺少现金流往上输送的。

　　王江告诉记者，如果把整个LED产业链比作一棵大树，那么下游应用环节就像树根，需要从消费者这个土壤中吸收营养，再将营养往上传导，以维持整棵树的活力。但现在的问题是，这些终端产品的销售并不是很顺畅，议价能力弱。

　　据记者了解，终端销售不畅，同上半年各企业纷纷大幅扩充产能有关。从今年3月到6月，LED市场出现短暂回暖，不少行业人士预测LED业已经迎来了爆发期，于是出现供过于求的现象。

　　“上半年LED行情确实不错，很多客户甚至拿不到货，这样大家就开始上设备，扩产能，导致下半年产能过剩，销售困难。”王江说。

　　LED被称为第三次光源革命，被视为发展前景良好的朝阳产业。今年初，中国照明电器协会副理事长兼秘书长陈燕生在一次会议上提到的数据是，目前我国LED生产企业已经超过1万家，企业数量多，但规模小。

　　而高工LED产业研究院研究总监张宏标此前在接受媒体采访时表示，全国LED照明企业已出现明显的产能过剩。今年上半年，国内LED照明企业的产能利用率只有近60%，比以前稍微好一些。

　　行业动态

　　LED业三角债背后：14家上市公司应收款高企

　　8月27日，LED行业公司万润科技发布了半年报，公司实现营业收入2.02亿元，同比微增2.82%。但是该公司的应收账款却达到1.23亿元，超过了营收的一半，比年初的1.07亿元增加了14.99%。

　　记者对已经发布半年报的14家LED行业重点上市公司进行了统计，发现这14家公司上半年的应收账款较年初都有了增加，最高的增幅达到40%。

　　在这14家公司中，应收账款增幅最高的为瑞丰光电，这家上半年营收为2.94亿元的公司，应收账款达到1.63亿元，较年初增长40.20%。

　　洲明科技应收账款的增幅也较大，年初该数据为1.07亿元，半年报公布的数据则增至1.46亿元，增幅为35.67%。

　　增幅最小的是联建光电，上半年末的数据是2.45亿元，增幅只有0.95%。但是从营业收入的对比关系看，公司上半年营业收入为2.54亿元，跟应收账款几乎旗鼓相当。公司重点风险提示中特别提到了财务风险，称公司应收账款规模不断增长，报告期内，应收账款占用较大。过大的应收账款加大了营运资金的占用，不利于经营效率的提高，也可能由此发生坏账而使公司遭受损失。

　　记者统计发现，这14家公司应收账款总额达到51.20亿元，而期初余额为42.94亿元，半年内增加了19.24%。

　　一边是别人欠自己的钱在增加，另一边是自己欠别人的钱也在增加。这14家LED重点公司中，有10家公司应付账款是增长的，个别公司的增长率甚至高达几倍。

　　增长率最大的当属华灿光电，公司的应付账款年初是0.58亿元，上半年蹿升至2.03亿元，增幅为251.01%。公司称，应付账款增加，主要系未到付款期的设备款增加所致。

　　总体而言，14家公司年初应付账款合计为28.97亿元，到今年上半年末，这一数据增至33.43亿元，增幅为15.40%。

　　分析人士指出，虽然一般来说，企业规模变大后，对应的应收款和应付款会相应增加，但是这两个数据如果都出现较大增幅，或者应收款占营业收入的比重过大，就应该格外警惕行业里的三角债问题。