彩虹战略之LED退出受阻

　　同创伟业的LED投资，与其早年定下的彩虹战略不无关系。

　　与其它PE机构无一项目退出相比，同创伟业目前已经实现了两个LED项目IPO退出。

　　不过，记者发现，在过去几年的投资中，同创伟业投资LED相关产业的项目多达8个，另外6个项目退出无期。

　　除了大连路明外，还有深圳DXY鼎芯无限、上海韦尔半导体、深圳灏天光电、亚通光电和三利谱。

　　其中，鼎芯无限为去年3月1日投资的项目，投资金额为2400万元，其产品线包含LED驱动等多种应用。

　　上海韦尔半导体为2011年5月1日投资项目，投资金额并没有对外透露，投资人为合伙人丁宝玉。

　　深圳灏天光电2010年12月1日投资项目，投资金额为1500万元，投资人为副总裁童子平。

　　亚通光电为第一轮投资为2008年6月1日，投资金额为2740万元，投资人为董事长郑伟鹤，第二轮为2010年5月25日，投资金额并没有对外透露。

　　深圳三利谱光电为2009年11月1日投资项目，金额为1500万元，投资人为张一巍。

　　记者了解到，同创伟业的LED投资，与其早年定下的彩虹战略不无关系。

　　此前，国家提出节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新能源汽车等七大新兴产业，同创伟业则把7大新兴产业列为其主要投资方向，并制定了“彩虹战略”的计划。

　　因此，在LED相关产业里，同创伟业也进行了重点布局，在过去数年投资了上述至少8个项目，从芯片到显示屏到电源。

　　“目前看来，LED企业能上市的都已经上市了，产能过剩已经导致LED行业的公司盈利能力大幅度下滑。”深圳一家PE机构合伙人告诉记者，“投资LED行业的最佳时期恐怕已经过去。”

　　这位合伙人所在的PE机构过去也投资了多个LED项目，目前已经在寻求其它方式的退出。

　　“基金快到期了，我们也没办法，也想跟LP说再延期。”上述PE机构合伙人表示，“LP有兑现的需求，我们只能寻求别的方式退出了。”

　　“未来，LED企业上市将会很艰难，首先，大众已经对LED行业缺乏信任，特别是对其盈利能力;其次，证监会对LED的审核将会更加严格，产能过剩将成为证监会考虑的关键，特别对于毛利率等关键指标的关注将成为重点。”上述合伙人表示。

　　“除非这家LED企业在技术上有非常突出的优势，受行业的整体波动影响较小，否则，很难在发审会上自圆其说。”

　　数据显示，截至2012年3季度末，以LED为主营业务的上市企业有23家，其中覆盖全产业链的企业有5家，配套设备企业有3家，封装企业有5家，应用厂商有5家。

　　在LED应用领域，其中主营业务为LED显示屏的上市企业有4家，而以LED照明为主营业务的企业为勤上光电一家。

　　而前述出现业绩下滑的10多家上市公司，都不谋而合地将原因归结于2012年宏观经济不景气及LED行业竞争的加剧。

　　8项目压在会里，转向早期

　　同创伟业董事长郑伟鹤曾表示，同创伟业未来将转向早期项目。

　　除了大连路明，同创伟业在会里的项目中，焦作制动器股份有限公司也于去年5月7日从初审状态变更为终止审查状态。

　　而辽宁天和科技股份有限公司、深圳市海云天科技股份有限公司、青岛国恩科技股份有限公司、广东众安康后勤集团股份有限公司、深圳文科园林股份有限公司状态均为“落实反馈意见”。

　　江阴大地装备股份有限公司审核状态则为辅导备案登记受理，而华扬联众数字技术股份有限公司、广西南城百货股份有限公司则处于初审状态。

　　去年，同创伟业全年投资29个项目，合计投资6.7亿元，与2011年27个项目相比，数量上有所增加，但是，金额上有所减少，2011年投资总额为9亿元。

　　2010年全年，同创伟业共投资35个项目，投资金额为9亿元。

　　去年，同创伟业董事长郑伟鹤曾表示，同创伟业未来将转向早期项目。2011年，同创伟业投的早期项目只有两三个，2012年早期项目已经达到14、15个。

　　在退出方面，去年同创伟业IPO退出项目为3家，茂硕电源、博彦科技、双成药业，分别投资2275万元、6820万元和2200万元，目前账面投资回报仅为2.7倍、1.05倍与1.05倍，三个项目均为南海成长三期基金。

　　并购退出方面，同创伟业也有所斩获，德泓宁夏、杰事杰都在去年10月12日通过并购实现了退出。