佛照“灯下黑”事件真相 钟信才“晚节不保”

“灯下黑”事件背景

2002年，钟信才等公司管理层希望通过管理层收购(MBO)的方式，让佛山照明真正变成自己的“孩子”。当年年底，钟信才及其他5位公司高管联名向佛山市委、市政府提出报告，希望买下佛山市国资委持有的全部国有股。

但是，钟信才把事情想得过于乐观。报告提出后，一直没有得到佛山市方面的答复。钟信才并不甘心，接着提出，如果不能把国有股全部转让给公司高层，就让管理层和业务骨干持股15%以上，以稳定主体队伍，保持公司决策和发展的连续性;如果要把企业转让给外资，能否把商标转让给公司高管，使民族品牌能保留下去。但钟信才的这一愿望依旧没有实现。经过一年多的波折，2004年8月底，佛山市国资委将其持有的23.97%的国有股转让给了欧司朗佑昌控股有限公司和香港佑昌灯光器材有限公司，至此，钟信才及其高管团队的MBO美梦破灭。

有业内人士推测认为，钟信才收佛山照明于囊中的计划失败后，其心态开始发生了微妙变化。随后钟信才开始了一系列的举动，这其中就包括支持儿子在事业上的发展，其功利性的心理开始膨胀。从此，“灯下黑”这块乌云开始慢慢笼罩佛照的天空。

“灯下黑”浮出水面

2009 年3月，佛山照明与佛山市豪之远贸易有限公司(以下简称“豪之远”)、上海亮奇电器有限公司(以下简称“上海亮奇”)、泓邦电器等6家公司合资成立佛山照明灯具有限公司(以下简称“佛山灯具”)，经营范围为研究、开发、生产电光源灯具产品及其相关电工材料、金属材料、非金属材料配件，注册资本500万元人民币，佛山照明占60%。

根据佛山照明2009年年报，佛山照明于2009年9月25日与豪之远签订股权转让协议，豪之远持有的佛山照明灯具有限公司10%的股权转让予该公司;2010 年11月19日，佛山照明与上海亮奇、泓邦电器等股东签订协议，上述少数股权股东将其分别持有的佛山照明灯具有限公司6%的股权转让予该公司。转让后，该公司持有佛山照明灯具有限公司100%的股权。

但在佛山照明2009—2010年的全部公告上，没有股权转让公告，也没有披露股权转让价格，上述内容仅来自于2009年和2010年年报对子公司佛山灯具的描述，对于转让价格只字未提。根据佛山灯具2010年经营数据看，佛山灯具2010年营业收入 2.43亿元，净利润1365.97万元，业内人士称，开张一年的公司业绩可以达到这样，整体价值应在1亿元以上。

投资折戟或与“灯下黑”暗藏利益相关联

2009年9月，佛山照明与华欧咨询、锂能源控股等公司合资设立青海佛照锂能源开发有限公司(下称佛照锂能)，生产电池级碳酸锂，佛山照明出资2923万元，占比38%。此后，佛山照明在新能源领域加速突进。2010年，公司先后投资1.6亿元、2550万元于合肥国轩高科公司、青海佛照锂电正极材料公司;2011年，公司分别投资 1260万元、2亿元成立佛照国轩动力、融资租赁公司，分别持股50%、100%。到2011年底，佛山照明在新能源领域累计投资已达5亿元，布局锂资源开发、锂电池制造、纯电动车动力总成等产业链全部环节。由于缺乏经验，佛山照明的新能源投资败局随之而来。财报披露，2011年，佛照锂能、佛照锂电正极材料2011年分别亏损2103万元、294万元，佛照国轩动力仅微盈8.7万元。

而在与主业关联较大的新能源领域——LED，佛山照明已失先机，直至2011年才开始进入，公司拟出资1.22亿元成立佛照新光源公司。不过到2011年底，首期5500万元出资中，佛山照明仅出资到位1000万元。2011年，佛照新光源亏损116万元。

但耐人寻味的是，2011年3月，佛山照明斥资1.6亿元，从合肥国轩营销策划公司手中购得20%国轩高科股权，进军锂电池行业。彼时，这一收购价是以国轩高科2011年预测净利润1亿元的8倍市盈率估值定价，而国轩高科2009年净利润仅为454万元。与之相比，收购溢价达到20倍。

与大股东明争暗斗

眼看快要到手的“肥水”流入欧司朗，而欧司朗对佛山照明的发展又缺乏足够的支持，致使佛山照明与欧司朗的内斗越来越严重。作为元老级人物，在佛山照明内部，钟信才一直握有足够的话语权。如此一来，大股东和管理层对公司的控制权争夺就难以避免。钟信才本人也曾表示，佛山照明跟欧司朗的关系不易融合。他在 2010年称，欧司朗占股13.47%，但真正来讲，佛山照明还是靠自己的品牌、靠自己的力量、靠自己的知名度在不断放大，佛山照明也没有很多地寄望于欧司朗来帮助，因为两个公司不同的文化，不是那么容易融合的。

内部的不团结已经阻碍到了佛山照明的发展。佛山照明去年营收为22.6亿元，同比增长15.59%。2010年营收为19.6亿元，增长只有14.57%。而同期雷士照明的增长率分别为24.9%和54.3%。

业内人士评价“灯下黑”

中投顾问高级研究员贺在：“灯下黑”事件爆发背后，在一定程度上说明公司内斗的确非常严重，而连续三年隐瞒关联交易也说明以钟信才为代表的管理层同大股东欧司朗之间的关系并不和睦。由于佛山照明大股东与管理层之间的分歧严重，导致公司整体的管理与治理结构不到位，体制机制上的问题从根本上决定了公司不可能有飞速的发展。另外，由于大股东没有履行向公司注入核心技术的承诺，导致公司产品在市场上逐渐失去竞争力。在受国际金融危机及欧债危机影响下，公司产品销量自然会受到影响。

广东省照明电器协会会长全健：无论是什么企业，必须要按照国家相关的法律法规去办事情。在转型升级过程中，大家都在尝试新的方式方法，但这种方式方法是不是最好的，需要时间来考验。在这个过程中出现这样或者那样的问题也不足外怪，能不能迅速扭转纠正，是企业高管们应该考虑的事情。