从大眼界事件看资金这回事

由于行业规模小，资金和现金流就成了LED企业发展的引擎或桎梏，就如同水和鱼的关系，离不开也挣脱不了。脱了水的鱼会怎样?常识告诉我们：会死。同样地，缺了资金和现金流的LED企业也会死，近两年出现了钧多立、博伦特、愿景、浩博、大眼界等亿元级企业先后被曝出欠款、倒闭或者“跑路”的丑闻就印证了这一事实。之所以有这么多相对规模较大的LED企业相继倒下，主要原因之一是资金链断裂。只要细心对比倒闭的企业的新闻，就能发现新闻里“对供应商欠款现象严重”及“资金链断裂”的两个重点。

近日，最为博得业内人士关注的“大眼界拖欠货款，上百位供应商上门催讨”的事件似乎就印证了这一观点。作为“欠款门”的主角，深圳大眼界光电科技有限公司无疑又落入了资金链断裂的困境：上游供应商催货款，下游客户赊账金额过大，资本方与企业互不信任，控股股东安防科技(中国)有限公司(CSST)对公司账户实行资金冻结。大眼界的处境可谓四面楚歌。

事件回放：资金链就是“硬伤”

作为亿元级的LED显示屏企业，大眼界的表现是可圈可点的：华南地区著名LED显示屏企业，曾为深圳大运会开幕式会场提供200多平米的主显示屏，2011年销售额达到3亿元，2011年获CSST青睐，CSST持有大眼界70%股份，上市计划提上日程。这么多“标兵”成绩，记者看了都不得不叹一声：前途一片光明啊!

但是，财务问题就仿佛民营企业深植在身上的基因，等到问题被压抑到爆发就足以致命。随着11月21日一封署名为深圳大眼界光电有限公司的《致供应商的公开信》在各大LED行业QQ群、网站上传开，大眼界资金链上“硬伤”也浮现在公众面前。公开信的内容清楚注明：公司控股股东安防科技(中国)有限公司为境外上市公司(股票代码CSST)对本公司财务支付监管严格，因无账外资金，公司账户未予解冻前，采用极端方式也暂无支付货款能力。无疑，大眼界也在昭告天下：资金有问题，公司没法运作了。

然后，在11月29日，大眼界百余名供应商聚集在深圳市民中心门前，举着“安防——大眼界还我血汗钱”的横幅，这次在市政府门前请愿正式将“大眼界资金链问题严重，濒临倒闭”公布于众。

12月4日上午，供应商代表来到位于深圳市南山区的CSST办公楼附近，求个说法，希望CSST解决拖欠货款，但他们只能拿到一份落款为中恒汇志的通告。该通告显示：中恒汇志为大眼界70%的股权支付了2400万元。收购后，中恒汇志以及其关联公司拆借约2600万元给大眼界，并为大眼界提供1200万元的贷款担保。供应商得到信号就是：“CSST准备抛弃大眼界。” 供应商对这个答复深表不满，因而当时一直没有散去，直到当天下午五点，CSST才给予承诺：在10天内与大眼界协商，给供应商一个说法。但自大眼界事件发生后直到12月14日，记者仍未收到CSST给予供应商说法的确切消息。

评论：资金链问题是一个普遍性问题

对于资金和财务问题，企业从来都是讳莫如深的态度。针对大眼界事件凸显的LED企业的资金链问题，记者通过电话、网络采访了许多企业，他们大都婉拒了，因为敏感，也因为踩着了他们的痛楚，他们有苦难言。别说是国内的LED企业资金和现金流容易出现问题，就连电子巨头也不得不遭遇同样的尴尬，如松下面对恶劣的市场竞争就想寻找买家，欲出售一些资产，从而降低固定成本，改进现金流。

现金流才是王道。LED企业为什么经常在资金链上“掉链子”，就是因为现金流出现了大问题，经常“东墙补西墙”，资产负债率很高。很多LED企业为了冲刺业绩，就降低放款要求，延长账期，导致资金周转周期延长，大大抬高了风险性。想想看，下游迟迟不回款，上游又紧迫盯人地追款，能不狼狈吗?就拿大眼界为例，就是“大跃进”式的发展及企业与资本方的矛盾害惨了自己，据知情人士透露，目前大眼界的应收账款高达1亿元，在CSST冻结大眼界资金账户后，大眼界雪上加霜，资金链无法运作。

成也萧何，败也萧何。近两年为什么那么多LED企业登陆资本平台，谋求上市?目前国家银行信贷收得很紧，企业很难借到钱，通过上市，企业可以迅速募得产业资本和金融资本，从而撬动企业的快速增长，所以上市成为了每一个LED企业的梦想。但得到了资金援助未必就是赢家，早前雷士照明资本方和创业者之间的风波就给人们敲响了警钟。加上如今的大眼界事件，充分说明了对LED企业来说，资本方是一把双刃剑，随时可以抽身走人，挥一挥衣袖，带走全部应得的资金，只留下一堆烂摊子。

大眼界事件给我们带来了不少启示：①LED企业结构过于单一，一旦大环境不好，企业出事了也没有别的业务可以支撑，所以现在很多LED显示屏企业都在跨领域发展LED灯具。②扩张太超前了，不成功便成仁。做得不错的企业自我感觉良好了，下一步就是扩张，产量是上来了，但是利润却大大降低，现在LED的行业处于动荡的阶段，订单的稳定性、持续性都不好，一旦订单萎缩，扩张的业务收不回来，回本周期延长，资金链容易出现问题;一旦资金链出现问题或欠款的消息传出，就会出现恶性循环——供应商断货，追款，工人要工资，生产要成本，银行要收贷款。所以在扩张方面，没有上市的企业就要谨慎考虑了。③在财务问题上，底线别放得太低，保持一定的现金流。如果应收账款过多，期限太长，不仅高风险，也容易造成损失。④企业与资本方的关系保持警惕。在利益面前，朋友可以成为敌人，敌人也可以成为朋友。