*ST力阳(600885)的最新重组方案今日出炉，对联创光电(600363)以及寄望获得重组红利的投资者来说，却如同被浇了一盆冷水。

　　联创光电公告称，公司于2011年9月7日收到*ST力阳函告，*ST力阳决定本次重组不向公司发行股份收购公司持有的厦门宏发的股份。*ST力阳本次重组思路调整为，*ST力阳拟向控股股东力诺集团股份有限公司的全资子公司济南力诺玻璃制品有限公司出售全部资产及负债，同时拟向厦门宏发的股东厦门有格投资有限公司、联发集团有限公司、江西省电子集团有限公司非公开发行股份购买其持有的厦门宏发的股权。

　　2011年8月24日，联创光电曾与*ST力阳分别披露了《重大事项进展公告》，重大资产重组的基本思路为：*ST力阳拟向控股股东力诺集团股份有限公司的全资子公司济南力诺玻璃制品有限公司出售全部资产及负债，同时拟向包括联创光电在内的厦门宏发的全部股东非公开发行股份购买厦门宏发的股权。

　　该次重组最引人关注的是，上市公司旗下资产通过借壳实现分拆上市，这在A股颇为罕见。查阅联创光电2010年年报可知，厦门宏发主营继电器的研发与销售，注册资本3.15亿元，联创光电持股25.72%。至2010年末净资产9.37亿元，全年实现营业收入23.4亿元、净利润2.14亿元。再查联创光电2011年半年报，厦门宏发今年上半年实现净利润高达1.95亿元。

　　若按8月24日披露的重组方案，联创光电所持厦门宏发股权将兑换成*ST力阳的新股。公司将享受资产评估与重组红利所产生的证券化溢价，并在二级市场上获得流通权。此次重组方案调整，对联创光电而言，根据其持股厦门宏发的比例，只能依据权益法获得分红收益。对联创光电来说，收益程度或许将大为下降。