深圳市聚飞光电股份有限公司和深圳万润科技股份有限公司的IPO申请今明两天将先后上会，有望成为A股市场今年迅速扩容的LED军团的新军。今年以来，已经有雷曼光电、鸿利光电、洲明科技、瑞丰光电等不少于五家LED生产企业上市，在LED行业已现多种产能过剩的情况下，随着大量募资的投入和产能的扩张，等待国内LED行业的会是又一个类似于多晶硅的悲剧吗?

　　LED行业分为上游的外延片、衬底和芯片，中游的封装以及下游的照明和背光源。其中核心技术是上游的高亮度LED的外延片和芯片制造技术，而该领域国内企业与日本等国的技术有较大差距。而中游的封装行业是国内企业大力发展的方向。封装曾被戏称为“中国LED行业的咽喉”。聚飞光电和万润科技同样都是LED封装企业，募资投向同样指向以封装项目扩产为主的项目。

　　聚飞光电招股书(申报稿)显示，公司计划募集资金投向背光LED器件扩产项目、照明LED器件扩产项目和LED技术研发中心项目。募投项目完全达产后，背光LED器件产品的产能将新增1440百万只/年，照明LED器件产品的产能将增加660百万只/年。万润科技招股书则显示，公司计划将募资主要投向新型高光效贴片式LED生产建设项目和LED绿色节能照明灯具生产项目，项目达产后，公司每年将新增9.84亿颗各种规格的贴片式LED光源器件的生产能力和各类LED照明灯具79.2万盏和灯条66万米的生产能力。

　　这只是12月份两家拟上市公司的产能扩张计划，从德豪润达(002005,股吧)到雷曼光电，从拓邦股份(002139,股吧)到天通股份(600330,股吧)还有紫晶光电、璨扬光电等等，正在扩大产能的LED企业可以列出一个长长的名单。在产能迅速扩张的背后，是否有足够的需求支撑呢?

　　“消费者可以花10块钱甚至更低价格买一个7W左右的节能灯泡，而买一个3至5W的LED灯泡大约需要80元左右，这种情况下你会怎么选择呢?”东莞证券某行业研究员提出这样一个很容易回答的问题。他指出，LED企业目前的终端产品基本是出口为主，国内应用主要是以背光屏、显示屏为主，照明领域的需求还未启动。在民间需求启动尚早的情况下，仅仅依靠政府的财政补贴和行政采购，不太可能提供与迅速扩张的生产能力相匹配的需求。在这种情况下，LED产业，特别是中游的LED封装行业很难逃避一场残酷的寒冬。今年10月，有“中国著名品牌企业”称号的LED企业深圳市钧多立实业有限公司老板毛国钧甩下数千万元以上的债务意外“跑路”。据了解，钧多立销售利润率从2007年的10%逐年下降，最终成为率先倒下的一个。

　　细看聚飞光电的财务报告，截至6月30日，货币资金为5331万元，应收票据为4628.9万元，应收账款为1亿元，应收账款加上应收票据额是公司货币资金额的近3倍，其超高利润增幅或是会计手段使然，而万润科技的财报也有异曲同工之妙。如两公司过会，不知年报时会否又是另一番景象?

　　过多资本涌入，LED陷无序的尴尬

　　本来已经拥有两家物流公司的张天星如今也已是一家LED公司的总经理，其公司也是去年才成立，但今年全年的毛收入估计可以达到2500万元。

　　这种业绩表现的背后，是LED产业的市场需求正呈倍数扩张着。常州富能达广电科技有限公司总经理李刚透露，去年全国LED产能增速高达400%~500%，而今年，尽管遭遇行业不景气，增速也不会很低。夏正浩也坦言，去年，公司的毛利率在40%~50%之间，今年的增幅虽然放缓，但也能达到20%左右。未来，国家对LED产业的扶持力度逐步加大，熬过目前不利的大环境后，LED行业的前景还会再度被放大。

　　但由于过多的资本涌入，国内LED却还面临着无序的尴尬。“没有固定的标准，企业生产的产品质量参差不齐。”上述业内人士表示，在零售市场，标出LED产品的价格从十几块到几百块不等，而LED灯具的成本较高，目前还难以平民化，一般的低价LED灯具有可能是假冒伪劣的。

　　但要让LED灯具平民化，却并不是一件容易的事情。“国内的LED企业大都集中在产业链中产品附加值最低的应用环节，而在利润更高的分装和芯片环节，能涉足的企业太少，特别是芯片的开发技术、单晶硅的提纯等核心技术，大都掌握在美国、日本、韩国等国家(手中)，中国企业要涉足LED产业，完全没有话语权。”一家企业负责人表示。

　　不仅如此，光源硬成本也居高不下，“在LED产品中，国家对每套光源都有不同的标准，价格也是固定的，无法节约或缩减，而这部分成本占灯具成本的1/3以上。”张天星也表示，这些硬成本若能降下来，LED灯具的实际需求量才能真正放大。