巨亏之下，京东方的“煤高科”处变不惊。京东方预测鄂尔多斯OLED面板项目2013年投产后每年的税后平均利润达到28.9亿元。

　　据报导，8月30日，京东方A发布公告称，其已与鄂尔多斯市政府、东胜区政府以及北京国资委旗下的北京昊华能源公司签署了第5.5代AM-OLED生产线和能源建设项目的框架协议，其在鄂尔多斯以投资换煤炭的计划获得进一步推进。

　　具体来说，京东方与子公司北京京东方光电科技出资3000万设立鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司;而京东方与子公司合肥京东方，以及京东方显示出资3000万元设立鄂尔多斯市淏盛能源投资有限公司。这两家能源投资公司将作为其在鄂尔多斯所获10亿吨煤炭探矿权的具体获配单位，开发所得资金将用于5.5代AM-OLED生产线的前期资金需求。

　　京东方有关人士透露，“总投资220亿元的5.5代AM-OLED生产线注册资金为120亿元，铺底资金为15亿元，这些资金大部分将由煤炭资源开发所得资金提供，不足部分京东方将自筹，也不排除通过定向增发募集的方式。”

　　京东方预测其鄂尔多斯OLED面板项目2013年投产后每年的税后平均利润达到28.9亿元。然而，未来几年急剧扩大的OLED产能或对此预测带来变量。

　　三重难题

　　具体为：技术专利、产业配套和未来产能放大带来的盈利压力。

　　随着北京京东方8代线今年6月底点火，京东方的四条液晶面板生产线都进入量产阶段，然而液晶面板行业的整体亏损让京东方也承受了巨大损失，今年上半年出现了12.2亿元的亏损。京东方的公告显示，今年第一和第二季度其亏损分别达到6.75亿元和5.41亿元，而三季度预计亏损将扩大至8.84亿-10.84亿元。

　　“京东方的5.5OLED面板项目主体厂房建设今年内一定启动，而建设工期为29个月，最快将于2013年底投产。”8月30日，京东方副总裁张宇表示。

　　然而，这个投资200多亿元的新项目，却不得不面临技术专利、产业配套和未来产能放大带来的盈利压力等三大问号。

　　首先，对于京东方来说，选择在鄂尔多斯投资OLED项目会面临产业配套上的劣势。京东方北京基地离鄂尔多斯有500公里路程，尽管这可以在一些通用的配套产业上提供支持，但是远距离配套对今后的运营仍会带来难题。

　　其次，由于全球OLED70%的专利被美国的柯达，以及韩国的三星、LGD等占据，特别是在大尺寸领域，三星的专利垄断优势更加明显。要想在大尺寸OLED突破，京东方显然还需要迈过专利这道关。

　　对此，张宇表示，目前全球OLED专利不像液晶面板领域那样被韩国和台湾地区企业控制，而且京东方为此也准备了部分资金用于专利购买和专利交换。

　　张宇称，早在2002年，京东方就收购了拥有部分OLED专利的韩国HI-LCD公司，拥有了部分OLED的专利和研发人员，而去年京东方在其成都4.5代液晶面板生产线的基础上开始进行OLED技术的升级改造，去年10月京东方更是与成都电子科技大学在成都合作共建“OLED联合实验室”。

　　第三，在投资回报方面，京东方称，经测算，鄂尔多斯OLED项目计算期平均年所得税后利润28.9亿元，平均销售利润率为18.50%，税后静态投资回收期为6.99年，税后动态投资回收期为8.76年。

　　对于这一投资回报率的计算方式，京东方方面表示，这是评估机构参考三星SMD5.5代线的利润回报情况而估算的，并结合了当前OLED面板市场的出货量和供求关系。

　　但未来OLED产能的急剧扩张有可能会对此带来变量。2010年全球OLED面板出货量是4000多万片，但是到2014年这一数字有望增长到2.5亿片。尤其是三星新工厂的建设将驱使AMOLED产能面积从2011年的89万平方米提升到2012年的260万平方米，在2013年将再倍数成长。

　　DisplaySearch中国区市场总监张兵表示，届时OLED面板的价格有望下降到目前的一半，这样OLED的投资收益率也会下降，而且三星5.5代线投资规模只有21亿美元，而京东方达到了35亿美元，显然京东方的资产折旧压力更大。